El dólar estadounidense subió menos de lo que sugerían algunos **modelos estadísticos** (modelos que comparan datos pasados para estimar relaciones) tras los enfrentamientos en Oriente Medio y un salto inicial del 50% en el precio del petróleo. Se estimó que una subida del 10% del petróleo causaría una caída del 0,7% en **EUR/USD** (el tipo de cambio euro/dólar), lo que implicaría una bajada del 3,5% con una subida del 50%.
Después, el petróleo corrigió parte de la subida (volvió hacia atrás), y el movimiento total se describió como más coherente con el modelo al incluir esa corrección. Desde los niveles de cierre del 27 de febrero, el petróleo subió un 22% y el EUR/USD bajó un 1,7%.
Los responsables políticos europeos indicaron poca tolerancia a otro shock de precios de la energía (una subida brusca que encarece la energía), lo que podría limitar nuevas caídas del EUR/USD. La presidenta del **BCE** (Banco Central Europeo), Christine Lagarde, dijo que el BCE no permitiría que se repitiera el shock energético de 2022–23, y también señaló que la zona del euro está mejor preparada para absorber golpes (resistir cambios fuertes).
El miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Peter Kazimir, dijo que una “reacción” del BCE podría llegar antes de lo que esperan los mercados. Dijo que no quería especular sobre abril o junio.
Hemos visto que el dólar estadounidense se ha fortalecido menos de lo que predecían nuestros modelos tras las recientes tensiones en Oriente Medio. Tras un salto breve del petróleo **WTI** (un tipo de petróleo de referencia en EE. UU.) del 50%, desde cerca de 80 dólares hasta 120 dólares por barril, luego se estabilizó en torno a 98. Esta corrección parcial ayuda a explicar por qué el EUR/USD solo baja alrededor de un 1,7%, un movimiento menor de lo que se temía al principio.
El Banco Central Europeo está señalando poca tolerancia a otro shock de precios provocado por la energía. Comentarios recientes de la presidenta Lagarde y del consejero Kazimir sugieren que una respuesta de política monetaria (decisiones sobre tipos y condiciones financieras) podría estar más cerca de lo que anticipan los mercados. Esta posición más dura (más inclinada a subir tipos o a no bajarlos pronto) gana credibilidad, sobre todo después de que los últimos datos mostraran que la inflación **HICP** de la zona euro (índice armonizado de precios al consumo, una medida común de inflación) subió inesperadamente al 2,8% en febrero.
Este sentimiento ya se refleja en los **futuros de tipos de interés** (contratos que muestran lo que el mercado espera sobre los tipos en el futuro), que influyen mucho en los pares de divisas. Hemos visto que el mercado ha ajustado rápido las probabilidades de una bajada de tipos del BCE para junio: la probabilidad cayó de más del 80% el mes pasado a solo el 40% hoy. Un retraso en la bajada de tipos del BCE da apoyo al euro frente al dólar.
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