Cambio en los flujos de deuda de mercados emergentes
La última actualización de BNY indica que, salvo unos pocos mercados latinoamericanos, casi todos los mercados de renta fija EM ahora están en venta neta. Se informa que los Treasuries (bonos del Tesoro de EE. UU.) son el principal beneficiario, con entradas adicionales hacia Bunds y otras posiciones centrales G10 (activos líquidos y considerados seguros de países G10). En las tres regiones EM, la venta de la semana pasada fue la más fuerte del año hasta la fecha en términos semanales con promedio “suavizado” (promediado para ver mejor la tendencia). La actualización también señala que no hubo una relación clara entre las tendencias previas de flujos y el patrón observado la semana pasada. Estamos viendo los efectos posteriores de la liquidación amplia de activos que ocurrió durante la escalada del conflicto con Irán a finales del año pasado. La venta sincronizada en renta fija de mercados emergentes fue una de las más severas desde el “Taper Tantrum” de 2013 (episodio en el que los mercados cayeron cuando la Reserva Federal insinuó reducir estímulos), con fondos de bonos como el iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) viendo salidas (retiros de dinero) que superaron los 5.000 millones de dólares en un solo trimestre. Este movimiento hacia Treasuries de EE. UU., vistos como “refugio” (activos que suelen subir o caer menos en crisis), llevó el rendimiento (tasa que paga el bono) del bono a 10 años a caer brevemente por debajo del 3,8% en enero, un nivel no visto desde mediados de 2025.Posicionamiento tras el shock de riesgo
El elemento de shock de oferta (cambio brusco en la disponibilidad del producto) del conflicto llevó los futuros del crudo WTI (contratos para comprar/vender petróleo West Texas Intermediate en una fecha futura) de 82 a casi 100 dólares por barril en el cuarto trimestre de 2025, antes de estabilizarse en torno a la franja alta de los 80, donde cotizan hoy. Con las primas de riesgo geopolítico (sobrecoste en precio por miedo a eventos políticos) ahora reduciéndose, usar “spreads” de opciones put (estrategia con opciones de venta que limita riesgo y beneficio al combinar una put comprada y otra vendida) sobre petróleo podría ofrecer una forma de riesgo definido (pérdida máxima conocida) para posicionarse ante una mayor normalización de los precios de la energía. Esto se basa en la idea de que los temores por interrupciones de oferta fueron exagerados frente al impacto real en la producción global. La rotación de vuelta hacia bonos centrales (bonos “core” de emisores fuertes como EE. UU. y Alemania) probablemente ya se ha agotado por ahora, con los rendimientos de EE. UU. y Alemania estabilizándose. Ahora debemos vigilar señales de que el capital regrese a activos de mayor rendimiento (que pagan más, pero suelen tener más riesgo) a medida que se disipa el recuerdo del conflicto. Una idea clave con derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como futuros u opciones) sería seguir los futuros (contratos para operar a un precio en el futuro) de monedas EM como el peso mexicano o el real brasileño frente al dólar estadounidense para detectar señales de fortaleza renovada. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
