El IPC subyacente elimina una incertidumbre clave
Con el IPC subyacente de febrero exactamente en lo esperado (2,5%), se reduce una parte importante de la incertidumbre del mercado en el corto plazo. Creemos que esto bajará la volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que se calcula a partir del precio de las opciones) en los principales índices de acciones en las próximas semanas. Esto hace atractiva la estrategia de vender prima (cobrar la prima de las opciones vendidas), en especial con strangles cortos (vender a la vez una opción de compra y una de venta, normalmente fuera del precio actual) o con iron condors (combinación de spreads de opciones para ganar si el precio se mantiene dentro de un rango) sobre el SPX (índice S&P 500). La Reserva Federal (Fed), el banco central de EE. UU., ahora tiene pocas razones para sorprender en su próxima reunión. Esto refuerza la expectativa de tipos “altos por más tiempo” (mantener las tasas de interés elevadas durante más tiempo). El informe de empleo de la semana pasada, con una subida sólida pero no inflacionaria de 195.000 nóminas (empleos en el recuento de empresas), también apoya que la Fed se mantenga sin cambios. Los operadores de futuros de tipos de interés (contratos para apostar o cubrirse sobre el nivel futuro de las tasas) deberían esperar un periodo de consolidación (movimiento lateral), con menos volatilidad en la parte corta de la curva (los vencimientos cercanos de la curva de tipos). Este entorno es muy distinto al de 2022 y 2023, cuando cada informe de inflación podía provocar fuertes movimientos. Entonces, el Cboe Volatility Index (VIX), un índice que mide el “miedo” del mercado a partir de opciones del S&P 500, a menudo subía por encima de 25 ante sorpresas del IPC. Hoy, con el VIX cerca de 14, el mercado indica una reacción mucho más calmada cuando los datos solo cumplen lo esperado. Para los operadores de derivados sobre acciones (instrumentos cuyo valor depende de un activo, como opciones y futuros), esto sugiere que lo más probable para el resto de marzo es un mercado en rango (precios moviéndose dentro de un intervalo). Lo vemos como una oportunidad para crear posiciones que ganen con la pérdida de valor por el paso del tiempo (time decay, el desgaste diario de las opciones) y con precios estables. Esto puede incluir vender spreads de calls (vender y comprar opciones de compra a distintos precios para limitar el riesgo) en valores que han subido mucho recientemente, o construir spreads calendario (comprar y vender opciones con distintos vencimientos) en ETF amplios como el SPY (ETF que replica el S&P 500).Posicionamiento para condiciones de mercado en rango
En resumen, este dato estable de inflación, aunque aún por encima del objetivo del 2% de la Fed, confirma la bajada lenta que hemos visto. Encaja con comentarios recientes de gobernadores de la Fed, que destacan un enfoque paciente y dependiente de los datos (decidir según los datos que vayan saliendo). Por eso, no deberíamos posicionarnos para una subida o caída fuerte, sino para estabilidad hasta el próximo dato importante que actúe como detonante. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
