Cronología de la escalada y señales del mercado
El informe indicó que los ataques más fuertes de Estados Unidos hasta ahora ocurrieron ayer. También citó a medios israelíes de defensa que sugieren que Estados Unidos podría intensificar las acciones durante las próximas 1–2 semanas, y reportes de prensa de que algunos en el gobierno israelí creen que podría tomar hasta un año que caiga el régimen de Irán. The Wall Street Journal informó que la AIE podría proponer la mayor liberación de petróleo desde reservas estratégicas en su historia, por encima de los compromisos del G7 (grupo de siete grandes economías). El informe también destacó una brecha entre los precios en pantalla (precios cotizados en mercados financieros) y la disponibilidad física (producto real entregable) de energía y productos relacionados como azufre, fertilizantes y helio. Debemos recordar las lecciones de la crisis de Ormuz de 2025, cuando el mercado ignoró riesgos físicos claros por ataques iraníes y un posible cuello de botella en el transporte marítimo (una interrupción que reduce el paso de barcos). En ese momento, los precios del petróleo en las cotizaciones sugerían que un acuerdo de paz era inminente, incluso cuando la acción militar de Estados Unidos se intensificaba. Esto muestra una desconexión peligrosa entre los mercados financieros y la realidad física. Actualmente, el Brent (petróleo de referencia internacional) cotiza en un rango aparentemente tranquilo cerca de 85 dólares por barril, lo que sugiere estabilidad. Sin embargo, este precio está sostenido por la reciente decisión de la OPEP+ (OPEP y países aliados) de extender recortes voluntarios de producción de 2.2 millones de barriles por día hasta el segundo trimestre. Esto deja muy poca capacidad disponible (producción extra que podría activarse rápido) para enfrentar interrupciones inesperadas del suministro. A diferencia de 2025, ya no existe el respaldo de una gran liberación de reservas estratégicas, ya que los inventarios de Estados Unidos ahora están en su nivel más bajo en 45 años después de ese evento. Las navieras ya están incorporando el riesgo, con primas por riesgo de guerra (costo adicional de seguro por operar en zona de conflicto) para cruzar Ormuz subiendo 0.25% en el último mes, pese a la calma en los precios principales del crudo. Esto sugiere que el mercado físico ve peligros que el mercado “de papel” (contratos financieros, no entrega de petróleo real) está ignorando.Posicionamiento en opciones ante riesgo extremo
Esto crea una oportunidad en el mercado de opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio definido), ya que la volatilidad implícita (la variación esperada del precio que se deduce del costo de las opciones) parece demasiado baja dada la fragilidad de fondo. Deberíamos considerar comprar opciones call (opciones de compra) de largo plazo sobre crudo para protegerse ante un salto repentino de precios que los mercados financieros no anticipan. La desconexión entre precios estables en pantalla y los riesgos crecientes sobre barriles físicos y sus productos derivados (productos que se obtienen del petróleo o se mueven con su cadena de suministro), como el azufre y los fertilizantes, está siendo demasiado grande como para ignorarla.
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