Camino Más Claro Para Recortes De Tasas En La Eurozona
Con la inflación de Alemania en el objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE) (el banco central de la zona euro), el camino para recortes de tasas ahora es mucho más claro. Vemos esto como una señal para prepararse para tasas de interés más bajas en la Eurozona. Los mercados de derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo, como tasas o índices) ya descuentan más de 100 puntos base (1 punto base = 0.01%; 100 puntos base = 1%) de recortes hacia fin de año, muy distinto a la postura restrictiva (preferencia por tasas altas para frenar la inflación) que vimos durante gran parte de 2025. Que este dato llegue exactamente como se esperaba reduce la incertidumbre de corto plazo, lo que debería bajar la volatilidad del mercado (qué tanto suben y bajan los precios). El VSTOXX (índice que mide la volatilidad esperada del Euro Stoxx 50, un índice de las 50 acciones más grandes de la eurozona) ya opera cerca de un nivel bajo de 13, y esperamos que se mantenga contenido. Los traders (operadores) podrían considerar vender “strangles” de opciones de corto plazo (estrategia que vende una opción de compra y una opción de venta, ambas fuera del precio actual, para cobrar una prima) en índices principales para cobrar la prima (ingreso que recibe quien vende la opción) si el mercado se mantiene tranquilo. Para las acciones, esto es una señal positiva, ya que costos de financiamiento más bajos pueden apoyar las ganancias de las empresas y sus valuaciones (precio relativo de las acciones según expectativas). El índice DAX de Alemania (principal índice bursátil alemán) superó recientemente el nivel de 18,000 por primera vez, y esta noticia le da apoyo. Creemos que comprar opciones “call” (opciones de compra, que ganan valor si el precio sube) sobre el DAX y otros índices europeos es una alternativa directa. La posibilidad de que el BCE recorte tasas antes que la Reserva Federal de EE. UU. (Fed, el banco central de Estados Unidos) probablemente presione a la baja al euro. El par EUR/USD (tipo de cambio euro/dólar) ha tenido dificultades para mantenerse arriba de 1.08, y este dato de inflación podría impulsar una caída. Comprar opciones “put” (opciones de venta, que ganan valor si el precio baja) en EUR/USD es una forma de posicionarse ante un euro más débil en las próximas semanas.Cambio De Lucha Contra La Inflación A Ciclo De Recortes
Este escenario es muy distinto al de inicios de 2025. En ese momento, la inflación en Alemania seguía alta, por encima de 9%, y el debate era cuántas subidas adicionales de tasas (incrementos de la tasa de interés de referencia) hacían falta. Ahora la conversación cambió por completo hacia cuándo y qué tan rápido comenzará el ciclo de recortes.
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