El Índice Armonizado de Precios al Consumo (IAPC, un indicador estándar de la UE para medir la inflación y poder comparar países) de Alemania subió un 0,4% en febrero frente a enero (variación mensual). El dato coincidió con la previsión del 0,4%.
Los datos muestran que los precios al consumidor aumentaron respecto al mes anterior. No se incluyeron más cifras en el comunicado.
Que la inflación alemana de febrero salga exactamente como se esperaba (0,4%) elimina una fuente importante de duda para el mercado. Esto sugiere que, durante las próximas semanas, la volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que se deduce del precio de las opciones) en activos europeos podría bajar. Creemos que los operadores deberían reducir la exposición a estrategias de volatilidad larga (posiciones que ganan si sube la volatilidad, por ejemplo comprar opciones).
Este dato estable de inflación refuerza nuestra idea de que el Banco Central Europeo (BCE) no se apartará de su actual ruta prudente de política monetaria (cómo fija tipos de interés y controla el dinero en la economía). Si miramos la serie de recortes graduales de tipos que empezó a mediados de 2025, estos datos no dan a los responsables de política ninguna razón para acelerar. El mercado ya ha valorado correctamente este enfoque de “esperar y ver”.
Las estadísticas recientes apoyan esta visión: la inflación subyacente de la zona euro (inflación que excluye componentes muy variables como energía y alimentos para ver la tendencia) de enero de 2026 se ralentizó al 2,5%, desde el 2,9% del último trimestre de 2025. Este descenso constante hacia el objetivo del 2% confirma una estrategia de no apostar por cambios bruscos de política. Un entorno de política estable es el resultado más probable.
En derivados de renta variable (contratos cuyo valor depende de acciones o índices, como opciones y futuros), esto sugiere que vender prima (cobrar el precio de la opción vendiéndola) en índices como el DAX podría ser sensato. Con el índice de volatilidad VSTOXX (medida de volatilidad esperada para acciones europeas, calculada a partir de opciones) cotizando recientemente cerca de mínimos posteriores a 2025, alrededor de 14, vender calls cubiertas (vender opciones de compra teniendo ya las acciones para limitar el riesgo) contra posiciones largas en acciones o abrir spreads alcistas de puts (estrategia con opciones: vender una put y comprar otra put a un nivel más bajo para ganar si el mercado se mantiene o sube, con riesgo limitado) puede aprovechar la calma esperada. Esto permite generar ingresos en un mercado que no espera grandes sobresaltos.
En los mercados de tipos de interés, la previsibilidad de este dato de inflación ancla la parte corta (vencimientos cercanos) de la curva de futuros de EURIBOR (futuros sobre el tipo interbancario del euro, usados para cubrir o apostar sobre tipos). Vemos poco sentido en colocarse esperando una sorpresa en la próxima reunión del BCE. En su lugar, los operadores deberían considerar spreads de calendario (operación que combina contratos con distintos vencimientos para apostar por diferencias entre fechas) que apuesten a que esta estabilidad continúe durante el segundo trimestre de 2026.
Este dato tampoco da mucho motivo para un gran movimiento del euro, especialmente frente al dólar estadounidense. Con la Reserva Federal indicando también una política estable, es poco probable que la diferencia de tipos (distancia entre tipos de interés de dos economías, que influye en el tipo de cambio) cambie mucho a corto plazo. Esto hace atractivas estrategias de trading en rango (buscar ganancias si el precio se mueve dentro de un intervalo) usando opciones sobre el par EUR/USD (tipo de cambio entre euro y dólar).
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