La inflación de Suecia ha quedado por debajo del pronóstico promedio del mercado durante cuatro meses seguidos. Al mismo tiempo, nuevas presiones por el precio de la energía vinculadas al conflicto con Irán podrían subir la inflación, como el salto de precios de energía de 2022. Se espera que el Riksbank (banco central de Suecia) deje sin cambios su tasa de política monetaria (tasa de interés principal que guía el costo del crédito) este año y hasta 2026. También se espera que vigile los efectos de segunda vuelta (cuando un alza inicial, por ejemplo en energía, termina elevando otros precios y salarios) por mayores costos de energía y que adopte una postura de “esperar y ver” antes de su reunión del 19 de marzo, por la mayor incertidumbre sobre inflación y actividad económica.

Riesgos de inflación y perspectiva de política

El conflicto en Medio Oriente también puede debilitar la demanda (gasto en bienes y servicios) al reducir la confianza de empresas y consumidores para gastar e invertir. Suecia vive una recuperación frágil tras un crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto, el valor total de lo que produce una economía) lento o negativo en 2022 y 2023, y las cifras mensuales apuntan a caídas del PIB en diciembre y enero. El PIB de enero cayó 1,1% frente al mes anterior. Podría volver la discusión de un recorte de tasa si el conflicto termina rápido y los datos se aclaran, pero no es el escenario principal. Con la reunión del Riksbank el 19 de marzo, la tensión clave está entre datos internos débiles y nuevos riesgos de inflación. La inflación sueca ha estado por debajo de lo esperado durante cuatro meses consecutivos, y el dato de febrero del CPIF (IPC con tasa de interés fija, una medida de inflación que no incorpora de forma directa el efecto de cambios en tasas hipotecarias) llegó a 2,1%. Sin embargo, el conflicto en Irán ha llevado el petróleo Brent (referencia internacional del precio del crudo) a 98 dólares por barril, lo que amenaza con traer otra ola de inflación importada (inflación que llega desde el exterior por mayores precios internacionales). Creemos que el banco central probablemente resaltará el riesgo de que estos mayores precios de energía generen inflación de segunda vuelta, similar al golpe de 2022. Esto hace que mantener la tasa estable sea el resultado más probable hasta 2026. El mercado de swaps de tasas de interés (contratos que reflejan expectativas sobre tasas futuras) muestra lo mismo: asigna menos de 15% de probabilidad a un recorte de tasa antes de fin de año.

Implicaciones de trading para la volatilidad de la corona sueca (SEK)

Esta presión de tono restrictivo (postura “hawkish”, es decir, inclinación a mantener tasas altas para controlar la inflación) ocurre mientras la economía sueca está muy frágil tras la desaceleración de 2025. Los datos mostraron que el PIB cayó 1,1% mes a mes en enero, después de otra caída en diciembre. Esta debilidad normalmente aumentaría las expectativas de un recorte de tasa, pero la situación energética lo frena. Para traders (operadores), esta incertidumbre sugiere que las primas de opciones (el precio de una opción) están altas, lo que hace atractivas estrategias para aprovechar la volatilidad (movimientos grandes del precio). Comprar un straddle o un strangle en corona sueca (SEK) antes de la reunión del 19 de marzo podría ser una buena opción. Un straddle consiste en comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio objetivo; un strangle es similar, pero con precios objetivo distintos. Ambas estrategias ganan si hay un movimiento fuerte del mercado, sin importar si el banco central sorprende con un tono más restrictivo o más flexible. Como alternativa, si crees que el Riksbank logrará comunicar una postura prolongada de “esperar y ver”, la moneda podría moverse en un rango (subir y bajar entre niveles sin una tendencia clara). En ese caso, vender un iron condor (estrategia con opciones que busca ganar si el precio se mantiene dentro de un rango) en el tipo de cambio EUR/SEK podría ser rentable. Esta posición se beneficia si baja la volatilidad, cuando el mercado entra en un rango más estable después de la reunión.

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