La inflación sueca ha quedado por debajo del pronóstico promedio de los analistas durante cuatro meses seguidos. Al mismo tiempo, nuevas presiones por el precio de la energía vinculadas al conflicto con Irán podrían empujar la inflación al alza, como el aumento fuerte de energía de 2022. Se espera que el Riksbank (banco central de Suecia) deje su tasa de política sin cambios este año y hasta 2026. Se espera que vigile los efectos indirectos (cuando un costo inicial, como la energía, termina subiendo otros precios y salarios) de un mayor costo de la energía y que adopte una postura de “esperar y ver” antes de su reunión del 19 de marzo, por la mayor incertidumbre sobre inflación y actividad económica.

Riesgos de inflación y perspectivas de política

El conflicto en Oriente Medio también puede debilitar la demanda (gasto total de hogares y empresas) al reducir la confianza de empresas y consumidores para gastar e invertir. Suecia está en una recuperación frágil tras un crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto: valor total de lo que produce la economía) lento o negativo en 2022 y 2023, y las cifras mensuales señalan caídas del PIB en diciembre y enero. El PIB de enero bajó 1,1% frente al mes anterior. Podría volver el debate sobre un recorte de tasa si el conflicto termina rápido y los datos se vuelven más claros, pero no es el resultado principal esperado. Con la reunión del Riksbank el 19 de marzo, la tensión clave está entre datos internos débiles y nuevos riesgos de inflación. La inflación sueca ha quedado por debajo de lo esperado durante cuatro meses seguidos, y el dato de febrero del CPIF (índice de precios al consumidor con tasa de interés fija: una medida de inflación que evita distorsiones por cambios de tasas hipotecarias) llegó a 2,1%. Sin embargo, el conflicto en Irán ha llevado el petróleo Brent (precio de referencia internacional del crudo) a 98 dólares por barril, lo que amenaza con importar una nueva ola de inflación (que suban precios dentro del país por el aumento de insumos externos). Creemos que el banco central probablemente remarcará el riesgo de que estos mayores precios de la energía generen inflación indirecta, similar al golpe de 2022. Esto hace que una tasa estable sea el resultado más probable durante el resto de 2026. El mercado de swaps de tasas (contratos para intercambiar pagos de interés; se usan para estimar expectativas de tasas futuras) refleja esto, al asignar menos de 15% de probabilidad a un recorte de tasa para fin de año.

Implicaciones para trading sobre la volatilidad de la SEK

Esta presión “restrictiva” (hawkish: postura de política más dura para frenar inflación, normalmente con tasas más altas o sin recortes) ocurre mientras la economía sueca está muy frágil tras la desaceleración de 2025. Los datos mostraron que el PIB cayó 1,1% frente al mes anterior en enero, después de otra caída en diciembre. Esta debilidad normalmente aumentaría la expectativa de un recorte de tasa, pero la energía lo está impidiendo. Para traders, esta alta incertidumbre sugiere que las primas de opciones (precio que se paga por una opción) están elevadas, lo que hace atractivas estrategias para beneficiarse de movimientos grandes del mercado (“volatilidad”). Comprar un straddle o un strangle de la corona sueca (SEK) antes de la reunión del 19 de marzo podría ser una buena idea. Un straddle (compra de una opción de compra y una de venta al mismo precio) o un strangle (compra de una opción de compra y una de venta con precios distintos) ganan si hay un movimiento grande, sin importar si el banco sorprende con un tono restrictivo (hawkish) o más flexible (dovish: más dispuesto a bajar tasas para apoyar la economía). Como alternativa, si crees que el Riksbank logrará comunicar una postura prolongada de “esperar y ver”, la moneda podría moverse dentro de un rango. En ese caso, vender un iron condor (estrategia con opciones que busca ganar si el precio se mantiene dentro de un rango, vendiendo un rango y comprando protección más lejos) en el tipo de cambio EUR/SEK podría ser rentable. Esta posición se beneficia si baja la volatilidad (qué tanto se mueve el precio) si el mercado entra en un rango nuevo y más estable después de la reunión.

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