El EUR/USD subió ligeramente el martes, ya que el dólar estadounidense se debilitó. El par cotizó cerca de 1.1645 tras rebotar desde un mínimo de casi cuatro meses de 1.1507 el lunes. El Índice del Dólar Estadounidense (una medida del valor del dólar frente a una cesta de monedas) casi no cambió y se mantuvo alrededor de 98.70. La actividad fue baja porque los mercados se mantuvieron prudentes durante la guerra entre EE. UU. e Irán.

Riesgo de guerra y cautela del mercado

Donald Trump dijo el lunes que la guerra podría terminar “muy pronto”, pero no dio un calendario. El IRGC de Irán (Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica, una fuerza militar clave) dijo: “somos nosotros quienes determinaremos el fin de la guerra” y advirtió a los barcos sobre pasar por el Estrecho de Ormuz (un paso marítimo por donde se transporta mucho petróleo). El conflicto elevó el temor a interrupciones en el suministro de petróleo y a una inflación mundial más alta (inflación: subida general de precios). Los precios del petróleo bajaron tras los comentarios de Trump y por informes de que países del G7 (grupo de siete economías avanzadas) están hablando de una liberación coordinada de reservas estratégicas de petróleo (existencias guardadas para emergencias) a través de la AIE/IEA (Agencia Internacional de la Energía). Los ministros del G7 hablan de medidas para estabilizar los mercados de energía. Una liberación podría bajar el precio del petróleo y reducir la presión inflacionaria, pero la incertidumbre sigue siendo alta. Responsables del BCE (Banco Central Europeo) dijeron que no deberían mover las tasas de interés rápidamente. Martin Kocher pidió seguimiento, Madis Müller dijo que aumentó la probabilidad de una subida, y Gediminas Šimkus advirtió que una crisis más profunda podría afectar la inflación y el crecimiento. Los mercados esperan que la Fed (Reserva Federal, el banco central de EE. UU.) mantenga las tasas estables pronto, y descuentan recortes más adelante. CME FedWatch (herramienta basada en precios de futuros que estima probabilidades de movimientos de la Fed) muestra un 57.2% de probabilidad de un primer recorte en julio de 2026; el IPC de EE. UU. (Índice de Precios al Consumidor, medida de inflación) se publica el miércoles y el PCE (Gasto en Consumo Personal, otra medida de inflación seguida por la Fed) el viernes.

Enfoque en volatilidad y coberturas

Dado el tono prudente y que el rebote reciente del EUR/USD no ha continuado con fuerza, conviene priorizar estrategias que ganen con la volatilidad (volatilidad: cambios rápidos y amplios del precio). El mercado evita tomar una dirección clara mientras el resultado del conflicto entre EE. UU. e Irán sea incierto. Esto se ve en el mercado de opciones de divisas, donde la volatilidad implícita del EUR/USD (estimación del movimiento futuro que se deduce del precio de las opciones) subió por encima del 8.5%, un nivel que no se veía de forma constante desde la tensión del sector bancario a inicios de 2025. El petróleo es la variable principal y una fuente de riesgo de evento (riesgo de que una noticia provoque un movimiento brusco) para todos los mercados. Aunque el Brent (referencia internacional del petróleo) retrocedió desde máximos de la semana pasada por encima de 110 dólares hasta alrededor de 98 dólares por barril por la posible liberación de reservas del G7, esto sería un alivio temporal. Cualquier interrupción del transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz podría causar un salto inmediato del precio, lo que hace que opciones de compra a largo plazo sobre petróleo (opciones de compra/calls: dan derecho a comprar a un precio; “a largo plazo” significa con vencimientos lejanos) sean una cobertura (protección frente a pérdidas) ante un golpe inflacionario más amplio. Los comentarios de los bancos centrales no dan una dirección clara, lo que refuerza el enfoque en volatilidad y no en tendencia. Tanto el BCE como la Fed están en modo de “esperar y ver” (no actuar hasta tener más datos), lo que aumenta la tensión antes de datos clave. Hay que vigilar el IPC de EE. UU. esta semana, porque un dato alto de inflación podría obligar a la Fed a abandonar un tono dovish (dovish: más favorable a bajar tasas) y poner en riesgo recortes en julio, que el mercado valora con una probabilidad del 57.2%. Por eso, comprar estrategias con opciones tipo straddle o strangle (combinaciones de opciones para ganar si el precio se mueve mucho, sin apostar por la dirección) sobre futuros de EUR/USD antes de los informes de inflación de esta semana podría ser una medida prudente. Esto permite beneficiarse de un movimiento grande en cualquier dirección sin depender del dato o del próximo titular de Medio Oriente. En el pasado se vio algo similar al inicio de la guerra de Ucrania en 2022, cuando la volatilidad se disparó antes de que apareciera una tendencia clara. Los datos actuales de posicionamiento (cómo están colocados los grandes operadores) muestran que los grandes especuladores (participantes que buscan beneficio a corto/medio plazo) redujeron posiciones tanto a favor como en contra del euro, lo que indica incertidumbre generalizada. Esta falta de convicción sugiere que, cuando se defina una dirección, el movimiento podría ser fuerte y durar más. El objetivo es estar preparados para esa ruptura (breakout: cuando el precio sale con fuerza de un rango), sea cual sea la dirección.

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