Expectativas de política y precios del mercado
En enero, el Norges Bank proyectó un recorte de tipos de 25 puntos básicos (0,25 puntos porcentuales), que llevaría el tipo de interés oficial (tasa principal fijada por el banco central) al 3,75% para el cuarto trimestre. La curva de swaps (precios de contratos que reflejan expectativas sobre tipos futuros) también muestra una pequeña probabilidad de una subida de tipos en los próximos 12 meses. El informe indica que los mercados podrían ajustar las expectativas de recortes de tipos debido al aumento de la capacidad ociosa (recursos sin usar en la economía: trabajo y producción) en la economía. El Norges Bank proyecta una brecha de producción (diferencia entre lo que la economía produce y lo que podría producir de forma sostenible) promedio de -0,2% del PIB potencial (lo que podría producirse sin presiones fuertes de inflación) en 2026, frente a 0% en 2025.Implicaciones de trading para la NOK
El tema dominante durante el año pasado fue la inflación persistente, que impidió al Norges Bank relajar la política (bajar tipos). Como se vio durante 2025, el Norges Bank no realizó el recorte de tipos que el mercado había anticipado para el cuarto trimestre. En su lugar, una inflación subyacente alta (inflación “base” más estable) —que promedió 3,1% en la segunda mitad de 2025— les obligó a mantener el tipo oficial en 4,00%. Esta diferencia frente al Banco Central Europeo, que inició recortes a finales del año pasado, ha sido un factor clave de apoyo para la corona. La preocupación por precios más bajos del petróleo a inicios de 2025 también fue temporal. El crudo Brent (referencia internacional del precio del petróleo) se recuperó, subiendo de nuevo hacia 85 dólares por barril a finales del año pasado, lo que apoyó a la NOK. Esta mejora del petróleo ayudó a compensar parte de las preocupaciones sobre la desaceleración de la economía local. Ahora, en marzo de 2026, la situación sigue siendo complicada. La economía muestra señales de enfriamiento y la brecha de producción ya es negativa, pero la inflación aún no vuelve con claridad al objetivo del 2%. Esta tensión entre una economía más lenta y precios “pegajosos” (precios que bajan lentamente) crea mucha incertidumbre, un entorno propicio para más volatilidad (cambios fuertes de precio) en pares de divisas como EUR/NOK. Para traders de derivados (productos cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros), esto sugiere que podrían ser atractivas estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) que ganen si hay un gran movimiento. Con EUR/NOK atascado en un rango estrecho entre 11,50 y 11,70 durante varias semanas, la volatilidad implícita (volatilidad “esperada” que se deduce del precio de las opciones) es relativamente baja. Comprar straddles (compra de una opción de compra y una de venta al mismo precio de ejercicio) o strangles (compra de una opción de compra y una de venta con precios de ejercicio distintos) puede ser una forma de bajo coste de posicionarse para una ruptura del rango antes del próximo dato de inflación o la próxima reunión del Norges Bank. Como alternativa, para quienes creen que el Norges Bank tendrá que mantener tipos altos por más tiempo que otros bancos, el mercado a plazo (contratos para intercambiar divisas en una fecha futura a un precio pactado) es interesante. El diferencial de tipos de interés (diferencia entre tipos de dos monedas) sigue favoreciendo a la corona, lo que significa que los traders pueden cobrar por estar largos en NOK frente al euro (carry trade: estrategia que busca ganar por la diferencia de tipos). Esta estrategia sigue siendo viable mientras el mercado no empiece a descontar con fuerza recortes inminentes de tipos en Noruega.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
