Demand Signals And Positioning
TD Securities agregó que los mayores operadores en el SHFE (Bolsa de Futuros de Shanghái) de oro han reducido ligeramente sus posiciones largas (apuestas a que el precio sube). Dijo que la demanda minorista (compras de personas, no de instituciones) se ha moderado desde compras que describió como inusuales en enero. Enumeró tres factores detrás de la falta de entradas de dinero (inflows: capital nuevo que entra al activo): menos expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. (banco central), menores compras de oro por países de Medio Oriente y una mayor propiedad institucional (tenencia por parte de fondos y grandes inversionistas). Sobre este último punto, basó su conclusión en el análisis de reportes 13F (informes trimestrales en EE. UU. donde grandes gestores declaran parte de sus posiciones), afirmando que el oro está en manos de la gran mayoría de los tenedores institucionales. La compra de “refugio” (compras por búsqueda de seguridad en momentos de riesgo) en oro no ha aparecido, pese al reciente golpe geopolítico. El mercado está mucho más enfocado en lo que hará la Reserva Federal que en el conflicto global. El dato más reciente del IPC subyacente (core CPI: inflación sin alimentos y energía, que suele ser menos volátil) de febrero de 2026 fue de 3.1%, lo que llevó al mercado a descartar recortes de tasas hasta, por lo menos, el tercer trimestre. Esto ayuda a explicar por qué no está entrando dinero al oro: los volúmenes se parecen más a un día tranquilo de verano que a una reacción de crisis. Hemos visto que ETF grandes como SPDR Gold Shares (GLD) tuvieron salidas netas (más retiros que entradas) por más de 1,500 millones de dólares solo en los primeros dos meses de 2026. Esta falta de dinero nuevo de fondos grandes y operadores minoristas está poniendo un techo claro a los precios. Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), esto sugiere que hoy tienen más sentido estrategias que se beneficien de un mercado lateral o bajista. Con el oro alrededor de 2,250 dólares por onza, vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money: con precio de ejercicio por encima del precio actual, por lo que no convienen si se ejercen hoy) o hacer spreads de call bajistas (bear call spreads: vender una call y comprar otra a un precio de ejercicio más alto para limitar el riesgo) por encima de la resistencia de 2,300 dólares podría aprovechar este movimiento sin fuerza. La baja participación hace menos probable un alza fuerte e inesperada sin un cambio importante en la política de la Fed.
Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets
