Demand Signals And Positioning
TD Securities añadió que los mayores operadores de oro en la SHFE (Shanghai Futures Exchange, bolsa de Shanghái de futuros) han reducido de forma moderada sus posiciones largas (apostar a que sube el precio). Dijo que la demanda minorista (compras de pequeños inversores) se ha enfriado desde lo que describió como compras sin precedentes en enero. Enumeró tres razones de la falta de entradas de dinero (inflows, capital nuevo que entra en el mercado): menos expectativas de recortes de tipos por la Reserva Federal de EE. UU. (banco central), menos compras de oro por países de Oriente Medio y una propiedad institucional más amplia (más inversores grandes ya lo tienen). Basó este último punto en el análisis de formularios 13F (informes regulatorios trimestrales en EE. UU. donde grandes gestores declaran sus posiciones), afirmando que el oro está en manos de la gran mayoría de los tenedores institucionales (inversores grandes como fondos y gestoras). Se esperaba compra de “refugio” (safe-haven, activo que suele subir cuando hay miedo), pero no ha aparecido pese al choque geopolítico. El mercado está más centrado en lo que hará la Reserva Federal que en el conflicto. El último dato de CPI subyacente (core CPI, inflación sin alimentos y energía, más estable) de febrero de 2026 fue un 3,1%, lo que llevó al mercado a descartar recortes de tipos hasta, como mínimo, el tercer trimestre. Esto ayuda a entender por qué no entra dinero en el oro: los volúmenes parecen más un día tranquilo de verano que una reacción a una crisis. Hemos visto que ETF grandes como SPDR Gold Shares (GLD) han tenido salidas netas (net outflows, sale más dinero del que entra) de más de 1.500 millones de dólares en los dos primeros meses de 2026. Esta falta de dinero nuevo de grandes fondos y minoristas pone un techo claro a los precios. Para quienes operan con derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como el oro), esto sugiere que tiene más sentido usar estrategias que ganan con un precio lateral o a la baja. Con el oro cerca de 2.250 dólares por onza, vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money, con precio de ejercicio por encima del precio actual; suele valer menos) o montar diferenciales bajistas de calls (bear call spreads, vender una call y comprar otra a un precio más alto para limitar el riesgo) por encima de la resistencia de 2.300 (zona donde el precio suele frenarse) podría aprovechar este estancamiento. La baja participación hace menos probable una subida fuerte e inesperada sin un cambio importante en la política de la Fed.Implications For Gold Prices
Este entorno recuerda a 2022, cuando la prima inicial por guerra (subida extra por miedo) se borró rápido al volver la atención a subidas agresivas de tipos. La idea de “debasement” (devaluación del dinero, pérdida de poder de compra por inflación o por mucha emisión) que impulsó compras importantes hasta 2025 ahora se está deshaciendo mientras el dólar se mantiene fuerte. Esto hace que, por ahora, sea menos atractivo mantener un activo sin rendimiento (non-yielding, no paga intereses ni dividendos) como el oro. También hay que reconocer que el oro ya no es un activo de nicho (fringe, minoritario), porque la mayoría de los grandes inversores institucionales ya tienen la posición que desean. Esta propiedad amplia ofrece un suelo (apoyo al precio), pero también limita la posibilidad de subidas explosivas impulsadas por nuevos compradores. Esto sugiere que los movimientos del precio probablemente serán más contenidos en las próximas semanas. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
