Riesgo en el Estrecho de Ormuz y sensibilidad del Yen
Los mercados de petróleo han incluido una “prima de riesgo geopolítico” (un sobreprecio por temor a conflictos), aunque los precios bajaron el lunes: el WTI (petróleo de Estados Unidos) cayó 5.84% y el Brent (referencia internacional) bajó 3.69%. La caída se dio tras comentarios del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, quien dijo que la guerra estaba “muy completa, prácticamente”. Los países del G7 (grupo de siete economías avanzadas) analizan liberar reservas de petróleo de forma coordinada mediante la Agencia Internacional de Energía (organismo que coordina políticas energéticas). El ministro de Comercio de Japón, Ryosei Akazawa, dijo que Japón apoya el plan, y los ministros de Energía del G7 se reunirán más tarde el martes. Los precios del petróleo siguen altos mientras continúan ataques aéreos en Medio Oriente, lo que aumenta la preocupación por la inflación (subida general de precios) para los bancos centrales (instituciones que fijan tasas de interés y gestionan la política monetaria). La libra esterlina tuvo un apoyo moderado, ya que el mercado redujo la expectativa de un recorte de tasas del Banco de Inglaterra en marzo (bajar la tasa de interés), que antes se estimaba en cerca de 80% de probabilidad. A la vez, también se considera que el Banco de Japón podría retrasar nuevas subidas de tasas. El PIB de Japón (Producto Interno Bruto, medida del tamaño de la economía) creció 0.3% trimestre contra trimestre en el cuarto trimestre, desde 0.1%, y el PIB anualizado subió a 1.3% desde 0.2%, por encima del 1.2% previsto. En Reino Unido, las ventas minoristas comparables de BRC (consorcio británico de minoristas; mide ventas en tiendas comparables) subieron 0.7% interanual en febrero, desde 2.4%, y por debajo del 2.3% esperado.Contexto del mercado y diferencia de tasas
A inicios de 2025, el Yen se debilitó con fuerza por temores sobre el suministro de energía desde Medio Oriente. Esto llevó a GBP/JPY hacia 212.00, ya que la alta dependencia de Japón del petróleo importado fue un punto débil. En ese momento, el mercado incorporó una “prima de riesgo geopolítico” elevada. Sin embargo, la liberación coordinada de reservas estratégicas (inventarios de emergencia de petróleo) por parte de la Agencia Internacional de Energía el año pasado ayudó a calmar el mercado, y el Brent retrocedió desde sus máximos. Para finales de 2025, los precios se estabilizaron, lo que redujo la presión inmediata sobre el Yen. Actualmente, el Brent cotiza cerca de 82 dólares por barril, lo que indica que el miedo inicial se ha calmado por ahora. Del lado de la libra, el recorte de tasas del Banco de Inglaterra esperado para marzo de 2025 no ocurrió. La inflación subyacente del Reino Unido (inflación sin componentes muy variables, como energía y alimentos) se mantuvo por encima de 3% durante la segunda mitad del año, según la Oficina Nacional de Estadísticas, lo que obligó al banco central a mantener una postura restrictiva (tasas relativamente altas para contener la inflación). Esta diferencia de políticas ha dado apoyo de fondo a la libra. En cambio, el Banco de Japón terminó en enero de este año su política de tasas de interés negativas (cobrar por guardar dinero en el banco central), un cambio importante. Aunque la subida fue pequeña y llevó la tasa interbancaria nocturna a un rango de 0.0% a 0.1% (tasa a un día entre bancos), señaló una nueva etapa de política monetaria (medidas del banco central sobre tasas y dinero). Esto agregó un factor de fortaleza para el Yen que no existía un año atrás. Esto hace que las próximas semanas sean más complejas. La volatilidad implícita (movimiento esperado según el precio de opciones) en las opciones de GBP/JPY ha subido, y el contrato a 1 mes ahora refleja oscilaciones mayores que durante el susto por el petróleo. Los traders (operadores) pueden usar opciones (contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio) para aprovechar esta variación esperada, en lugar de apostar solo a una dirección. Con GBP/JPY cerca de 208.50, los traders pueden considerar estrategias como un straddle largo (comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento), que gana si el precio se mueve mucho hacia arriba o hacia abajo antes del vencimiento de las opciones. Considera el riesgo de “aplastamiento de volatilidad” (cuando baja la volatilidad y las opciones pierden valor) si el par se queda en rango. La idea es que el movimiento fácil y en una sola dirección del año pasado ya terminó.
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