El impulso del mercado laboral se debilita
Este ligero aumento del promedio de 4 semanas del empleo ADP a 15.5K debe tomarse con cautela. La cifra indica un ritmo históricamente débil de creación de empleo y sugiere que el mercado laboral está perdiendo fuerza durante el primer trimestre de 2026. Esta tendencia coincide con lo visto en la segunda mitad de 2025. El informe oficial de Nóminas No Agrícolas (Non-Farm Payrolls, medida de empleos creados fuera del sector agrícola) publicado la semana pasada para febrero confirmó esta debilidad: se agregaron solo 85,000 empleos y la tasa de desempleo subió a 4.1%. También vemos que las vacantes de empleo, según los datos más recientes de JOLTS (encuesta que mide ofertas de trabajo, contrataciones y renuncias), cayeron por debajo de 8 millones por primera vez desde 2022. Estos datos muestran una economía que se enfría rápidamente. Por lo tanto, esperamos que la Reserva Federal adopte un tono más “dovish” (más inclinada a bajar tasas y apoyar el crecimiento) en su próxima reunión. La atención se movería de la inflación hacia el crecimiento, lo que haría más probable un recorte de tasas pronto. El mercado ya lo refleja: los datos de CME FedWatch (herramienta que estima probabilidades de cambios de tasa según precios de futuros) muestran una probabilidad mayor al 70% de un recorte de 25 puntos base (0.25%) para la reunión de mayo. Para traders de derivados de acciones (contratos como opciones o futuros cuyo valor depende de un índice o acción), esto sugiere prepararse para un posible repunte de “malas noticias son buenas noticias” en índices como el S&P 500. Comprar spreads de calls (estrategia con opciones: comprar una opción call y vender otra call a un precio objetivo mayor para reducir el costo) sobre el SPX (opciones sobre el índice S&P 500) con vencimientos en abril o mayo podría capturar subidas por la expectativa de una política monetaria más flexible. La volatilidad, medida por el VIX (índice de volatilidad del S&P 500), sigue por debajo de 15, lo que hace que las primas de opciones (el precio que pagas por una opción) sean relativamente bajas por ahora. En el mercado de tasas, la estrategia es posicionarse para rendimientos más bajos. Comprar opciones call sobre futuros de bonos del Tesoro (ZN, futuro del Treasury note a 10 años) o mantener una posición larga en futuros SOFR (contratos basados en la tasa SOFR, una tasa de referencia a un día) para el tercer trimestre anticipa el cambio de la Fed. Los rendimientos implícitos (rendimientos que se deducen del precio del contrato) en estos contratos ya han bajado, pero aún podrían moverse más si la Fed sugiere que comienza un ciclo completo de recortes.
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