Las interrupciones de oferta impulsan recortes de producción
El lunes, los precios del crudo subieron después de que grandes productores de Medio Oriente empezaran a recortar la producción por interrupciones vinculadas al estrecho. El movimiento de buques tanque quedó muy limitado, y Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait e Irak comenzaron a reducir la producción a medida que se llenaban los depósitos de almacenamiento. Más tarde, el WTI cayó tras alcanzar 113,28 dólares en la sesión previa, su nivel más alto desde junio de 2022. Los precios bajaron después de que Trump dijera que planea levantar sanciones relacionadas con el petróleo y que la guerra con Irán podría resolverse “muy pronto”. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) habló el lunes sobre una liberación coordinada de reservas de emergencia de petróleo entre países miembros. El objetivo era añadir suministro temporal y limitar alzas bruscas de precios. El movimiento extremo desde más de 113 dólares hasta alrededor de 85,50 muestra que la inestabilidad es el factor dominante ahora. También subió con fuerza la “volatilidad implícita” del petróleo (una medida de cuánto espera el mercado que se mueva el precio, basada en precios de opciones), según el índice OVX. Alcanzó niveles no vistos desde los grandes golpes de oferta de 2022. Esto vuelve muy riesgoso, en el corto plazo, apostar a una sola dirección con “futuros” (contratos para comprar o vender a un precio fijado para una fecha futura).Estrategias con opciones para movimientos en ambas direcciones
El argumento alcista principal sigue siendo el cierre del Estrecho de Ormuz, que interrumpe cerca del 21% del suministro diario mundial de petróleo. Mientras esta vía marítima clave siga bloqueada y los productores deban recortar, cualquier caída importante probablemente encuentre compras fuertes. Este escenario respalda mantener posiciones alcistas mediante “opciones call” (contratos que dan el derecho a comprar a un precio fijo) para limitar el riesgo de caídas. Sin embargo, hay que considerar el riesgo por titulares y noticias que provocó el retroceso reciente. Hablar de una liberación coordinada de la Reserva Estratégica de Petróleo (reservas de emergencia de un país) por parte de la AIE o una posible solución diplomática con Irán agrega un riesgo importante de baja. Se sabe que las reservas de emergencia de EE. UU. están cerca de mínimos de 40 años, lo que podría reducir el impacto de una liberación, pero las declaraciones políticas por sí solas pueden provocar ventas. Con estas fuerzas opuestas, tiene sentido usar “derivados” (instrumentos financieros cuyo valor depende del precio del petróleo) que ganen si el precio se mueve mucho hacia arriba o hacia abajo. Los operadores pueden considerar comprar estructuras de opciones como “straddles” o “strangles” (combinaciones de opciones para beneficiarse de grandes movimientos) sobre futuros del WTI en las próximas semanas. Esto permite ganar si el precio vuelve a subir por encima de 100 dólares por temores de oferta o si cae por debajo de 75 dólares por noticias de un avance diplomático. Recordamos cómo se comportaron los precios durante las interrupciones de oferta de 2022. En ese periodo, los precios se mantuvieron muy inestables y sensibles a cada titular geopolítico durante meses. La situación actual es más grave porque implica un bloqueo físico total de un punto de tránsito crítico, lo que sugiere que esta inestabilidad no se va a reducir pronto.
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