BBH dijo que el índice del dólar estadounidense (DXY, un indicador que mide la fuerza del dólar frente a una cesta de monedas) está cotizando cerca de la mitad de un rango de 96,00–100,00 que se mantiene desde junio. Espera que el rango se mantenga en el corto plazo, ya que el dólar sigue las diferencias de tipos de interés (la distancia entre los tipos de interés de un país y otro) y no hay factores inmediatos que cambien las expectativas sobre los tipos de los principales bancos centrales (instituciones que fijan los tipos de interés y controlan la política monetaria). BBH describió una perspectiva más débil para el dólar a largo plazo, vinculada a preocupaciones sobre la confianza en la política comercial y de seguridad de EE. UU., la credibilidad fiscal de EE. UU. (confianza en su capacidad de gestionar ingresos, gastos y deuda), y la politización de la Fed (cuando decisiones del banco central se perciben influenciadas por la política).

Paciencia de la Fed y resistencia del consumidor

La nota dijo que la Fed (Reserva Federal, el banco central de EE. UU.) puede ser paciente antes de volver a bajar tipos, citando datos más fuertes del consumidor en febrero. El índice de confianza del consumidor del Conference Board (encuesta sobre cómo se sienten los hogares sobre la economía) subió más de lo esperado, mientras que el índice diferencial del mercado laboral (medida de la diferencia entre quienes dicen que hay muchos empleos y quienes dicen que es difícil encontrar trabajo) aumentó a 7,4 desde 6,8 en enero y las expectativas de empleo a seis meses mejoraron a -10,4 desde -13,9. También informó comentarios de responsables de la Fed que redujeron la probabilidad de bajadas de tipos a corto plazo, con la inflación subyacente (inflación sin alimentos y energía, para ver la tendencia de fondo) cerca del 3% y el desempleo estable. El presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, y el presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, iban a hablar, y Schmid había votado antes para mantener los tipos sin cambios en las reuniones del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto, el grupo que decide los tipos) de octubre y diciembre de 2025. Con el DXY sin dirección clara entre 96,00 y 100,00, la estrategia inmediata es operar el rango. La volatilidad implícita (volatilidad que el mercado “descuenta” en el precio de las opciones) en los principales pares de divisas ha bajado mucho, y el índice de volatilidad de divisas (medida de cuánta oscilación esperan los operadores en el mercado de divisas) cayó recientemente por debajo de 7,0 por primera vez desde el tercer trimestre de 2025. Este entorno favorece vender opciones (contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio), como los straddles en el EUR/USD (comprar/vender a la vez una opción de compra y una de venta, para ganar si el precio no se mueve mucho), para cobrar la prima (ingreso que recibe quien vende la opción) mientras el mercado espera un nuevo catalizador (noticia o evento que impulse un movimiento). Sin embargo, seguimos siendo bajistas de forma estructural con el dólar debido a crecientes preocupaciones sobre la credibilidad fiscal de EE. UU. El último informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO, organismo que analiza las cuentas públicas) de enero de 2026 proyecta que la relación deuda pública/PIB (deuda comparada con el tamaño de la economía) superará el 110% este año, una cifra que debilita la confianza a largo plazo. Estas preocupaciones fiscales son una razón clave por la que esperamos que el dólar acabe rompiendo a la baja desde su rango actual. Los operadores deberían considerar usar el ingreso generado por estrategias de corto plazo dentro del rango para financiar posiciones bajistas de más largo plazo. Comprar opciones de venta (puts, opciones que ganan valor si el precio baja) a largo plazo sobre el DXY, quizá con vencimiento a finales de 2026 o principios de 2027, ofrece una forma de bajo coste de prepararse para una eventual caída por debajo del nivel de soporte 96,00 (zona de precio donde suele aparecer demanda). Vimos una dinámica similar entre 2002 y 2004, cuando un periodo de cotización lateral dio paso a una caída del dólar durante varios años impulsada por déficits estructurales (desequilibrios persistentes en las cuentas públicas y externas).

Posicionamiento para una ruptura del rango a la baja

La paciencia de la Reserva Federal, respaldada por comentarios recientes de sus responsables, aporta la estabilidad necesaria para este enfoque de dos niveles. Los datos de confianza del consumidor de febrero, mejores de lo esperado, que mostraron que el índice diferencial de empleo subió a 7,4, les dan margen para mantener los tipos estables por ahora. Este retraso en la bajada de tipos mantiene al dólar en su rango actual, creando una ventana para prepararse para una debilidad futura. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.

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