Las acciones de Amazon cayeron un 8% a $204, sorprendiendo al mercado con una guía de gastos de capital de $200 mil millones. Esto marca la cifra más alta entre las principales empresas tecnológicas. Este gasto significativo se centra en centros de datos impulsados por inteligencia artificial para Amazon Web Services (AWS), superando la previsión de $180 mil millones de Alphabet.
En el cuarto trimestre, AWS vio un aumento de ingresos del 24% a $35.6 mil millones, aunque los márgenes de la nube se redujeron. Además, el flujo de caja libre de Amazon cayó de $38 mil millones a $11 mil millones, en gran parte debido a altos gastos de capital anteriores. El mercado sigue preocupado por la posibilidad de que estos gastos conduzcan a un flujo de caja negativo este año.
El CEO Andy Jassy anticipa mejores retornos sobre el capital invertido debido a mayores inversiones en centros de datos. Sin embargo, la cercanía a OpenAI representa un riesgo, ya que competidores como Gemini de Google ganan terreno. Nvidia redujo su inversión en OpenAI reflejando esta tendencia.
Se espera que las ofertas de chip propietario de Amazon generen una mayor demanda. A pesar de que las acciones cayeron por debajo de su media móvil de 200 días, enfrenta un posible soporte en $197.85. Wall Street es cauteloso, con las acciones de Amazon entrando en territorio de mercado bajista, aunque su desempeño sigue siendo mejor que el de Microsoft y Oracle. Los analistas aún estiman un objetivo de precio de $275-$300, enfatizando el potencial de liderazgo a largo plazo en inteligencia artificial.
La sorprendente caída de $200 mil millones en gastos de capital para este año altera completamente la narrativa sobre el flujo de caja libre, que considerábamos una gran fortaleza para 2025. Este gasto masivo, ahora el más alto en el espacio de grandes tecnologías, indica un periodo donde el consumo de efectivo probablemente presionará aún más el precio de las acciones.
La caída del 8% en un solo día ha provocado un aumento en la volatilidad implícita de las opciones de Amazon, alcanzando niveles que no habíamos visto desde las correcciones del mercado a principios de 2025. Esto hace que la compra de opciones, como las opciones de venta protectoras, sea más cara que hace solo una semana. Sin embargo, esta mayor volatilidad también significa que las primas recibidas por la venta de opciones son ahora mucho más atractivas.
Dado el claro quiebre de tendencia, deberíamos considerar estrategias bajistas para las próximas semanas. Comprar opciones de venta con fechas de vencimiento en abril o mayo tiene sentido, apuntando al nivel de soporte inicial de $197.85 del año pasado. Si ese nivel se rompe, las opciones de venta con precios de ejercicio cerca del soporte de 2024 de $177 podrían volverse rentables, ya que parece probable una prolongada venta.
Para un enfoque más conservador que aproveche la alta volatilidad, vender spreads de opciones de venta es una estrategia viable. Al vender una opción de compra con un precio de ejercicio muy por encima del mercado actual, tal vez a $220, y comprar una más alta para protección, podemos recoger la prima. Esta posición beneficia si las acciones de Amazon se mantienen por debajo de ese nivel, apostando efectivamente a que la noticia masiva de gastos de capital limitará cualquier aumento significativo al menos en el próximo trimestre.
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