El EUR/USD cotizó cerca de 1,1800 en las primeras sesiones del viernes. La inflación más baja en la zona euro compensó la incertidumbre por los aranceles (impuestos a las importaciones) de Estados Unidos. Los operadores esperaban el dato preliminar del IPC (Índice de Precios al Consumo, mide el aumento general de precios) de Alemania, mientras que también estaba pendiente el informe del IPP (Índice de Precios al Productor, precios “en fábrica” antes de llegar al consumidor) de Estados Unidos.
Un fallo del Tribunal Supremo de Estados Unidos anuló el uso amplio de poderes de emergencia (autoridad especial en situaciones excepcionales) del gobierno para imponer aranceles. En respuesta, el presidente Donald Trump impuso un gravamen general del 15% (impuesto fijo aplicado a muchas importaciones).
El representante de Comercio de Estados Unidos, Jamieson Greer, dijo el miércoles que Trump planea subir la tasa al 15% para muchos países en los próximos días. La autoridad está limitada a una ventana de 150 días, a menos que el Congreso la amplíe.
Los legisladores de la UE retrasaron el lunes la aprobación del acuerdo comercial del bloque con Estados Unidos, por la incertidumbre sobre la política arancelaria estadounidense. La pausa llegó tras dudas sobre cómo podrían cambiar las medidas de Estados Unidos.
La inflación de la zona euro cayó al 1,7% en enero, el nivel más bajo en 16 meses, mientras que la inflación subyacente (inflación sin energía ni alimentos, para ver la tendencia real) bajó al 2,2% interanual (frente al mismo mes del año anterior). Estas cifras aumentaron las expectativas de un Banco Central Europeo más “dovish” (más dispuesto a bajar tipos para apoyar la economía), lo que puede presionar al euro frente al dólar.
En el primer trimestre de 2025, el EUR/USD quedó en un rango estrecho alrededor de 1,1800. El mercado estaba entre el temor de que los aranceles de Estados Unidos debilitaran al dólar y la baja inflación de la zona euro, que afectaba al euro. Esto limitó el movimiento del precio, pero mantuvo la tensión en el mercado.
La incertidumbre por el arancel estadounidense del 15% se volvió el tema principal y alimentó presiones inflacionarias (subida de precios). El PCE subyacente de Estados Unidos (gasto de consumo personal sin componentes volátiles; indicador de inflación preferido por la Fed, el banco central) subió después a 3,8% para el tercer trimestre de 2025. Esta inflación impidió que la Reserva Federal relajara su política como muchos esperaban.
En el otro lado, la inflación débil de 1,7% en enero de 2025 fue una señal clara. El Banco Central Europeo adoptó una postura más “dovish” y recortó su tipo de la facilidad de depósito (interés que el BCE paga o cobra a los bancos por aparcar dinero) en 25 puntos básicos (0,25 puntos porcentuales) en junio de 2025. Esta diferencia de políticas fue un factor clave en la debilidad del euro durante el resto del año.
Esta historia muestra que los anuncios políticos pueden pesar más que los datos económicos y provocar fuertes cambios de precio y volatilidad (subidas y bajadas rápidas). La volatilidad implícita (volatilidad “esperada” que se deduce del precio) de las opciones a 3 meses del EUR/USD subió más del 30% en el segundo trimestre de 2025 tras esas decisiones de aranceles. Los operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros) deberían incluir una prima de riesgo mayor (coste extra por incertidumbre) por eventos geopolíticos (tensiones entre países).
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