Implicaciones para la política del Banco de Japón
El año pasado, vimos cómo el Banco de Japón por fin salió de su política de tipos de interés negativos (cobrar por guardar dinero en el banco central), un movimiento que el mercado esperaba desde hacía meses. Esto abrió la puerta a una normalización gradual (volver poco a poco a tipos más “normales”), y muchos calculaban otra subida hacia el segundo trimestre de 2026. Sin embargo, estos nuevos datos de inflación complican esa idea. Para los operadores de divisas, esto debería aumentar el atractivo de vender yenes (apostar a que el yen baje). La diferencia de tipos de interés con EE. UU. probablemente seguirá siendo grande, lo que presiona a la baja a la moneda. Podría tener sentido comprar opciones “call” de USD/JPY (derecho a comprar el par a un precio fijado, buscando ganar si sube), ya que un movimiento desde el nivel actual, cerca de 156, hacia 160 parece ahora más probable. Este entorno favorece a las acciones japonesas, porque un yen más débil aumenta las ganancias de los grandes exportadores. El Nikkei 225, que ha estado cerca de máximos históricos en 42.000, podría recibir otro impulso. Vemos valor en comprar futuros del Nikkei (contratos para comprar o vender el índice en una fecha futura) o “call spreads” (estrategia con dos opciones call para limitar coste y beneficio) para aprovechar una posible subida adicional. En el mercado de bonos, la menor probabilidad de una subida de tipos debería llevar los rendimientos de los bonos del gobierno a la baja. Esto hace atractiva una posición larga en futuros de JGB a 10 años (apostar a que el precio del bono sube). El rendimiento del JGB a 10 años (tipo de interés efectivo de ese bono), que se acercaba a 1,0%, podría retroceder hacia 0,85%.Próximo factor clave a vigilar
El dato decisivo a seguir ahora serán los resultados de las negociaciones salariales de primavera “shunto” (ronda anual en la que empresas y sindicatos acuerdan subidas de sueldo). Aunque el crecimiento salarial reciente fue de un sólido 2,6% interanual, esta inflación más baja da margen al Banco de Japón para esperar pruebas claras de una espiral salarios-precios (cuando suben salarios y precios y se alimentan mutuamente). Con el PIB del último trimestre mostrando una economía que evitó por poco la recesión (caída prolongada de la actividad), el argumento para endurecer la política monetaria de inmediato se ha debilitado mucho.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
