El aumento de inventarios de crudo indica exceso de oferta
Vimos un aumento muy grande de inventarios de crudo, que llegó a 11,4 millones de barriles la semana pasada. Es un cambio fuerte frente a la pequeña bajada anterior y apunta a un exceso importante de oferta en el mercado. La reacción inmediata será negativa para el precio, y probablemente empuje el petróleo a la baja. Este aumento de inventarios ocurre mientras el uso de las refinerías (porcentaje de capacidad que están utilizando para procesar crudo) bajó a cerca del 86% por mantenimiento estacional. Al mismo tiempo, la producción nacional sigue fuerte, cerca de un récord de 13,3 millones de barriles al día según los últimos datos del gobierno. Esta mezcla de menos procesamiento y mucha producción es lo que hace que las existencias suban tan rápido. Podríamos comprar opciones put sobre WTI (opciones de venta: contratos que ganan valor si el precio baja) o vender contratos de futuros del mes más cercano (contratos para comprar o vender en una fecha próxima) para aprovechar una posible bajada. Los “bear put spreads” (estrategia con dos opciones put: comprar una put y vender otra a un precio distinto para reducir el costo) para vencimientos de marzo y abril pueden ser una forma más barata de expresar esta visión negativa. Esta estrategia permite ganar con una bajada moderada del precio y limita el costo inicial. Vimos un patrón parecido en la primavera de 2025, cuando las refinerías tardaron en volver a operar tras paradas programadas (“turnarounds”: cierres para inspección y reparación). En ese momento, el precio del crudo del mes más cercano cayó más de 8% en las dos semanas siguientes, antes de que la demanda empezara a recuperarse. Ese antecedente sugiere que esta debilidad podría durar varias semanas. Ahora la atención estará en el informe oficial de inventarios de la EIA (Administración de Información Energética de EE. UU., fuente oficial de datos) para confirmar el tamaño de este aumento; una cifra igual de grande aceleraría la venta masiva. También observamos si la estructura del mercado pasa a un contango más marcado (cuando los contratos con fecha más lejana cotizan más caros que el mes más cercano), lo que indica que hay buen suministro y confirma la visión negativa.Riesgos clave y próximos factores que pueden mover el mercado
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