Riesgo de interrupción en Hormuz
Un riesgo adicional es una interrupción del transporte marítimo de GNL (gas natural licuado: gas enfriado hasta volverse líquido para poder transportarlo en barcos) si aumentan las tensiones entre EE. UU. e Irán, ya que cerca de una quinta parte del suministro mundial de GNL pasa por el Estrecho de Ormuz (un paso marítimo estrecho clave para el transporte de energía). La UE importa poco GNL de Catar: fue menos del 8% de las importaciones totales de GNL de la UE el año pasado y menos del 5% en enero, según datos de Bruegel (un centro de estudios que analiza políticas económicas). Si se interrumpiera el tránsito por el estrecho, la oferta mundial de GNL podría reducirse y la competencia por cargamentos (envíos de GNL en barcos) podría aumentar, empujando los precios al alza. En ese caso, el precio del gas TTF (Title Transfer Facility: el principal punto de referencia de precios del gas en Europa) podría subir con fuerza. Estamos viendo que los precios del gas en Europa se mantienen estables por ahora, gracias a pronósticos de clima más cálido en el continente. Este periodo templado está frenando la velocidad a la que usamos nuestras reservas. A día de hoy, el almacenamiento de gas de la UE está aproximadamente al 62% de su capacidad, un poco por debajo del 65% de hace un año, lo que indica escasez de fondo. Sin embargo, esta estabilidad parece frágil y puede estar generando confianza excesiva sobre los riesgos geopolíticos alrededor del Estrecho de Ormuz. Cualquier escalada militar allí reduciría de inmediato la oferta mundial de GNL, aunque nuestras importaciones directas desde la zona sean pequeñas. Basta recordar los shocks de precios de 2022 para ver lo rápido que la competencia mundial por GNL puede llevar los precios europeos a niveles muy altos.Implicaciones para operar y posicionamiento
Esto sugiere una oportunidad para operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de un precio, como opciones y futuros) en las próximas semanas. Con el mercado centrado en el clima templado a corto plazo, la volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que se deduce del precio de las opciones) en las opciones sobre gas TTF probablemente ha bajado, haciendo que la protección ante subidas sea relativamente barata. Podríamos considerar comprar opciones de compra fuera del dinero (call options OTM: opciones que solo ganan valor si el precio sube por encima de un nivel; suelen ser más baratas) para el segundo trimestre, para prepararnos ante un salto fuerte del precio con un coste limitado. Aunque se evite un conflicto, el reto de rellenar las reservas para el próximo invierno sigue siendo importante. Datos recientes muestran que la demanda asiática de GNL ha repuntado, con importaciones a la región en enero de 2026 un 7% más altas interanual (comparadas con el mismo mes del año anterior), aumentando la competencia por cargamentos. Esta presión alcista (fuerza que empuja los precios hacia arriba) refuerza la idea de mantener posiciones largas (apostar a que el precio sube), ya que la temporada de inyección (periodo en el que se vuelve a llenar el almacenamiento) probablemente empezará con un mercado ajustado.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
