Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. bajaron a 206 mil, por debajo de la estimación de 225 mil y frente a las 229 mil (revisadas) de la semana anterior, según el Departamento de Trabajo de EE. UU. La atención ahora se dirige a las publicaciones del viernes: el Índice de Precios PCE Subyacente (un indicador de inflación que sigue el gasto de consumo personal, sin alimentos ni energía por ser más variables), la estimación adelantada del PIB de EE. UU. del 4T (producto interior bruto, el valor total de bienes y servicios producidos), y las cifras preliminares de PMI de febrero (índices de actividad empresarial basados en encuestas a gestores de compras; por encima de 50 suele indicar expansión y por debajo de 50 contracción). El Índice del Dólar estadounidense (DXY, medida del valor del dólar frente a una cesta de monedas) cotizó cerca de un máximo de cuatro semanas en 97.90 tras los datos laborales. Los mercados siguieron valorando las últimas actas del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano de la Reserva Federal que decide sobre tipos), que mostraron divisiones dentro del Comité.

Movimientos clave en FX y seguimiento de bancos centrales

EUR/USD cotizó cerca de 1.1770 tras informes de que la presidenta del BCE (Banco Central Europeo), Christine Lagarde, podría salir antes de su retirada prevista en octubre de 2027. GBP/USD se movió en torno a 1.3460 en medio de una inflación más baja en el Reino Unido y condiciones más débiles en el mercado laboral. USD/JPY estuvo cerca de 154.90, recuperando parte del movimiento del día anterior, junto con datos firmes en EE. UU. y un tono “hawkish” en las actas del FOMC (hawkish: inclinación a mantener o subir tipos para frenar la inflación). AUD/USD rondó 0.7050 tras perder fuerza después de un máximo de tres años la semana pasada. USD/CAD se situó cerca de 1.3700, extendiendo una subida de una semana, ya que el Banco de Canadá mantuvo una postura “dovish” (dovish: inclinación a bajar tipos o mantenerlos bajos para apoyar el crecimiento) y la inflación se mantuvo cerca del objetivo del 2%. El oro cotizó a 4,982 USD con pocos cambios en el día, mientras se relajaban las tensiones geopolíticas. Los datos previstos incluían Ventas Minoristas del Reino Unido de enero, PMIs “flash” (estimaciones rápidas preliminares) de Alemania y la Eurozona, PMIs “flash” S&P Global del Reino Unido, PCE Subyacente de EE. UU. de diciembre, y PMIs de febrero de EE. UU. de S&P Global. Los bancos centrales añadieron 1,136 toneladas de oro por un valor aproximado de 70 mil millones de dólares en 2022, la mayor compra anual registrada, según el Consejo Mundial del Oro (World Gold Council, entidad que publica datos y análisis del mercado del oro).

Comparación a un año e implicaciones para el mercado

Hace un año, en febrero de 2025, el Índice del Dólar estadounidense se fortalecía hasta alrededor de 97.90 gracias a datos muy sólidos del mercado laboral. Hoy la situación es distinta, ya que el dólar cotiza mucho más alto, en 104.55, tras un año de política restrictiva (política de tipos altos y condiciones financieras más duras para frenar la inflación). Con el último informe de Nóminas No Agrícolas (Non-Farm Payrolls, el principal dato mensual de empleo en EE. UU. que mide creación de puestos de trabajo fuera del sector agrícola) mostrando que el crecimiento del empleo se desacelera a 155,000, debemos anticipar más volatilidad (movimientos de precio más bruscos) mientras el mercado debate un posible “pivote” de la Reserva Federal (cambio de rumbo hacia recortes de tipos o una política menos dura). Hace un año, EUR/USD cotizaba cerca de 1.1770, pero desde entonces ha caído a la zona de 1.0750 por la debilidad económica persistente en la Eurozona. Datos recientes del PMI manufacturero alemán se situaron en 46.1, en contracción (por debajo de 50), lo que sugiere que el BCE podría necesitar recortar los tipos antes que la Fed. Debemos considerar estrategias que se beneficien de nuevas caídas del par en las próximas semanas. Recordamos GBP/USD cerca de 1.3460 en febrero de 2025, presionado por una economía británica enfriándose. Ahora el par cotiza más bajo, en 1.2580, ya que el Reino Unido sigue lidiando con una inflación persistente, que se informó por última vez en 3.2%, muy por encima del objetivo del Banco de Inglaterra. Esta mezcla de bajo crecimiento e inflación alta sugiere que debemos prepararnos para movimientos de precio difíciles de prever en la libra. La diferencia de tipos de interés (el “gap” entre los tipos de dos países, que suele influir en los flujos hacia la moneda con mayor rendimiento) ha seguido impulsando USD/JPY desde 154.90 hace un año hasta su precio actual de 162.30. El Banco de Japón ha mantenido una política monetaria ultra-laxa (tipos muy bajos y estímulos), mientras que el tipo clave de la Reserva Federal está en 4.75%. Mientras esta brecha siga siendo amplia, la tendencia más probable del par sigue siendo al alza. Hace un año, AUD/USD retrocedía desde un máximo de tres años y cotizaba alrededor de 0.7050. Ahora cotiza en 0.6540, ya que las preocupaciones por una desaceleración del crecimiento global, especialmente en China, han pesado sobre la moneda ligada a materias primas (divisa que suele moverse con los precios de recursos como metales y energía). Esperamos que esta sensibilidad al apetito por riesgo global (ganas del mercado de asumir riesgo o evitarlo) mantenga al dólar australiano bajo presión.

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