Datos de construcción y señales macroeconómicas
Este retroceso de la construcción coincide con otros indicadores recientes, como el PMI de Construcción de S&P Global de enero de 2026, que marcó un 41,3, un nivel que indica contracción fuerte (una lectura por debajo de 50 suele significar caída de la actividad). Además, con la inflación general enfriándose hasta el 2,1% (la subida promedio de precios), el Banco Central Europeo tiene más margen para valorar una bajada de tipos (hacer el crédito más barato). Este contexto macroeconómico sugiere obstáculos para el crecimiento total de la zona euro en el primer trimestre. Con esta perspectiva, creemos que posiciones cortas (apostar a que el precio baja) en índices de acciones europeos como el EURO STOXX 50 podrían ser rentables. Para una exposición más concreta, comprar opciones put (un contrato que suele ganar valor si el precio del activo baja) sobre grandes empresas de construcción y materiales como Heidelberg Materials o Saint-Gobain es una estrategia a considerar. En 2025 vimos cómo estas acciones rindieron peor en periodos de sorpresas económicas negativas. Los datos económicos flojos refuerzan el argumento de que el BCE recorte tipos antes de lo esperado, quizá en el segundo trimestre. Los operadores deberían considerar ponerse largos (apostar a que el precio sube) en futuros del Bund alemán (contratos sobre bonos del Estado alemán), que suelen subir cuando el mercado espera una política monetaria más flexible. Esta idea también la respalda lo que descuenta el mercado de futuros del EURIBOR (contratos basados en un tipo de interés de referencia), que se ha inclinado hacia un recorte más temprano. En consecuencia, el euro parece bajista (con tendencia a caer), especialmente frente a divisas como el dólar estadounidense, donde los datos económicos siguen siendo más sólidos. Abrir posiciones cortas en EUR/USD, ya sea con futuros (contratos para comprar o vender más adelante a un precio acordado) o comprando opciones put, parece prudente. La ampliación del diferencial de tipos de interés (la diferencia entre los tipos de dos mercados) entre un BCE más “moderado” (más dispuesto a bajar tipos) y una Reserva Federal potencialmente más “restrictiva” (más dispuesta a mantener o subir tipos) respalda esta operación en divisas.Implicaciones para tipos y el euro
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