Restricciones para reducir más el balance
Sostienen que reducir la demanda de reservas (dinero que los bancos mantienen en la Fed para pagos y requisitos) requeriría sobre todo cambios regulatorios. Eso permitiría a los bancos tener más bonos del Tesoro y haría posible una cartera más pequeña de la Fed. Señalan que esto también podría aumentar riesgos si los bonos del Tesoro pasan de un tenedor estable a tenedores más arriesgados. Esperan que el QT no se reanude, con solo cambios pequeños en cómo la Fed reinvierte los valores que vencen. Desde que terminó el QT, dicen que las compras directas de bonos del Tesoro de EE. UU. se han limitado a letras del Tesoro (T-bills), deuda de muy corto plazo, lo que ha reducido la “duración” de las tenencias de la Fed (medida de cuánto cambia el precio de un bono si cambian las tasas; a mayor duración, mayor sensibilidad).Implicaciones para la volatilidad y el posicionamiento en la curva
Para operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros), este panorama sugiere que una fuente importante de endurecimiento del sistema queda fuera, lo que debería reducir la volatilidad de largo plazo (qué tanto se mueve el mercado). El VIX (índice que refleja la volatilidad esperada del S&P 500) ya ha estado bajando, moviéndose entre 13 y 15 durante enero de 2026. Este entorno favorece estrategias que ganan con calma, como vender strangles (vender una opción de compra y una de venta, ambas fuera del precio actual, para cobrar primas) en índices principales o vender futuros del VIX (apostar a que la volatilidad baja). También esperan que la Fed siga gestionando la duración de su cartera reinvirtiendo en letras del Tesoro, como hizo a fines de 2025. Esto debería empujar de forma suave a una mayor pendiente de la curva de rendimientos (que las tasas largas suban más que las cortas). Los operadores pueden posicionarse con futuros SOFR (contratos basados en la tasa SOFR, una tasa de financiación a un día) para expresar que las tasas de más largo plazo subirán frente a las de corto plazo.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
