Presión de caída de precios y señal de crecimiento
La caída más rápida de los precios de producción, ahora en -2,5% en enero, indica una fuerte presión de caída general de precios (deflación, es decir, cuando los precios tienden a bajar) dentro del sector industrial ruso. Esto sugiere que la demanda interna (compras dentro del país) se está debilitando y obliga a los productores a bajar precios. Para nosotros, esto apunta a una desaceleración económica clara en el primer trimestre de 2026. Estos datos refuerzan el argumento a favor de un Banco Central de Rusia más “flexible” (dovish, es decir, más dispuesto a bajar tipos de interés para apoyar la economía), sobre todo porque su tasa clave (tipo de interés principal) se ha mantenido en 10,5%. Tras este dato, la probabilidad de un recorte de tipos en la reunión de marzo probablemente ha subido desde el 40% de la semana pasada. Recordamos un episodio parecido, aunque menos intenso, de caída del PPI a mediados de 2025 que fue seguido por una fase de relajación monetaria (política de bajar tipos o aumentar el dinero disponible para impulsar la economía). Con esto, deberíamos esperar que el rublo siga débil. El par USD/RUB (tipo de cambio entre dólar y rublo) ya probó el nivel 105 este mes, y este dato del PPI da una razón de fondo para que siga subiendo. Los operadores de derivados (productos financieros cuyo valor depende de otro activo) podrían considerar comprar opciones call (derecho a comprar a un precio fijado) sobre USD/RUB u opciones put (derecho a vender a un precio fijado) sobre activos en rublos para aprovechar esta depreciación esperada (pérdida de valor de la moneda). Esto también afecta a instrumentos ligados a materias primas, ya que coincide con que el petróleo Brent (referencia internacional del precio del crudo) cayó por debajo de 75 dólares por barril. La combinación de menores ingresos por energía y presión interna de caída de precios muestra un panorama difícil para la economía rusa. Por eso, posicionarse para mayor volatilidad (subidas y bajadas más fuertes del precio) en activos relacionados con Rusia mediante straddles o strangles (estrategias con opciones para beneficiarse de grandes movimientos, sin apostar por la dirección) podría ser una estrategia prudente en las próximas semanas.Estrategia para volatilidad y riesgo
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