El oro cayó más del 3% el martes, ya que el dólar estadounidense subió durante las conversaciones entre Estados Unidos e Irán, que según informes mostraron avances. XAU/USD (oro frente al dólar) cotizó a 4.869 $ tras tocar un máximo diario de 5.000 $. El índice del dólar estadounidense (un indicador que mide la fuerza del dólar frente a una cesta de monedas) subió un 0,17% hasta 97,25, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años (el interés que paga ese bono) fue del 4,052% tras haber caído antes casi cuatro puntos básicos (0,04 puntos porcentuales). Un ánimo de mercado mixto, rendimientos más altos y un dólar más fuerte presionaron al oro físico (metal en sí, sin intereses).

Impulsores del mercado y expectativas sobre la Fed

Los datos recientes de empleo en EE. UU. y la incertidumbre sobre las bajadas de tipos de la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.) mantuvieron el oro cerca de los 5.000 $. El promedio de 4 semanas de ADP (una empresa que estima empleo en el sector privado) mostró 10,3 mil empleos añadidos, frente a 7,8 mil revisados al alza. El Índice Manufacturero Empire State de febrero de Nueva York (una encuesta sobre la actividad de fábricas en esa región) apuntó a una mejora en las condiciones. El mercado redujo lo que espera de recortes de tipos de la Fed de 62 a 57 puntos básicos (0,62% a 0,57%), según datos de la CBOT (Bolsa de Comercio de Chicago, donde se negocian futuros y opciones). EE. UU. e Irán iniciaron conversaciones y acordaron los principales “principios guía” en la segunda ronda en Ginebra. Las conversaciones de paz con EE. UU., Rusia y Ucrania se trasladaron al miércoles. El oro marcó máximos más bajos durante tres días y cayó a un mínimo de seis días de 4.841 $; por debajo de 4.800 $, el soporte (zona donde suele aparecer compra) está en la media móvil simple de 50 días (SMA, promedio del precio de 50 sesiones) en 4.632 $. Por encima de 5.000 $, la resistencia (zona donde suele aparecer venta) es 5.100 $.

Posicionamiento en opciones y volatilidad

Tras la fuerte caída del 3% de ayer, vemos una oportunidad en el mercado de opciones (contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio fijado). No mantener el nivel psicológico de 5.000 $ sugiere debilidad, lo que hace atractivas posiciones bajistas como comprar opciones put (derecho a vender a un precio fijado) o vender “call credit spreads” (estrategia que vende una opción call y compra otra call más arriba para limitar el riesgo; se gana una prima si el precio no sube mucho). Hemos visto al Índice de Volatilidad del Oro de CBOE (GVZ, indicador del tamaño esperado de los movimientos de precio) subir un 9% en las últimas 24 horas, señal de que el mercado espera más oscilaciones. El cambio en las expectativas sobre la Fed es un motor clave. Con datos económicos sólidos que recortan los recortes de tipos esperados de 62 a 57 puntos básicos, el dólar recupera fuerza. El informe del Índice de Precios al Productor (PPI, mide la variación de precios que reciben los productores) mostró una subida mensual inesperada del 0,4%, lo que refuerza la idea de que la Fed podría retrasar la bajada de tipos y mantener la presión sobre el oro, que no paga intereses. Los cambios geopolíticos también quitan apoyo al precio del oro. El avance en las conversaciones entre Washington y Teherán reduce el atractivo del metal como refugio (activo que se compra en tiempos de incertidumbre). Las próximas conversaciones sobre Rusia y Ucrania se seguirán de cerca, porque una menor tensión podría acelerar la caída del oro. Desde el punto de vista técnico (análisis basado en gráficos y niveles), el siguiente soporte importante es 4.800 $. Romper por debajo abriría la puerta a probar la media móvil de 50 días, cerca de 4.632 $. Consideraríamos comprar opciones put con precios de ejercicio (strike, el precio fijado del contrato) cerca de 4.800 $ para aprovechar una posible ruptura. De cara a adelante, el próximo informe de inflación “Core PCE” es el catalizador más importante del calendario. El Core PCE (gasto en consumo personal subyacente, un indicador de inflación que excluye alimentos y energía) suele influir mucho en la Fed. El mercado debería prepararse para un movimiento relevante, ya que este dato puede influir en la siguiente decisión de la Fed. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.

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