Un rendimiento más bajo señala expectativas de recortes de tasas
El rendimiento más bajo en esta subasta de letras a 52 semanas sugiere que el mercado está anticipando con más fuerza recortes de tasas de la Reserva Federal (el banco central de EE. UU.) para el próximo año. Esto coincide con el informe del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) de enero de 2026, que mostró que la inflación subyacente (inflación sin alimentos y energía, que suelen variar mucho) bajó a una tasa anual del 2,8%. Por eso, deberíamos esperar un entorno de tasas de interés más bajas. Esto refuerza nuestra estrategia de comprar futuros de tasas de interés (contratos que permiten apostar hoy por el nivel de tasas en una fecha futura) que se benefician si las tasas bajan, como el contrato SOFR de diciembre de 2026. SOFR (Secured Overnight Financing Rate) es una tasa de referencia basada en préstamos a un día respaldados por bonos del Tesoro; se usa como referencia para muchos productos financieros. El mercado está cada vez más convencido de este escenario, ya que la herramienta CME FedWatch (una estimación basada en precios de futuros sobre la probabilidad de decisiones de la Fed) ahora muestra una probabilidad superior al 75% de un recorte de tasas para la reunión de junio de 2026. Esto es un cambio importante frente a lo que se veía a finales de 2025. Para exposición a acciones, este contexto es positivo para acciones tecnológicas y de crecimiento sensibles a las tasas, porque sus valoraciones suelen subir cuando baja la tasa de descuento (la tasa usada para calcular el valor presente de ganancias futuras). Vemos esto como una oportunidad para comprar opciones call (derechos a comprar a un precio fijado) sobre el índice Nasdaq 100 (NDX). El enfriamiento del mercado laboral, con el último informe de empleo mostrando un aumento de solo 150.000 puestos, también apoya la idea de una economía más lenta que requerirá una política monetaria (decisiones del banco central sobre tasas y liquidez) más flexible. La expectativa de futuros recortes de tasas también debería presionar a la baja al dólar estadounidense, ya que se reduce la diferencia de rendimientos (la ventaja de tasas) frente a otras monedas. Podemos expresar esta idea comprando opciones put (derechos a vender a un precio fijado) sobre ETF que siguen al dólar (fondos cotizados que replican el movimiento del dólar). Esto contrasta con la fortaleza del dólar durante gran parte de 2025, cuando la Fed mantuvo las tasas estables para frenar una inflación persistente en servicios. A medida que la dirección de la política se vuelve más clara, esperamos que baje la volatilidad total del mercado. La volatilidad es cuánto y qué tan rápido cambian los precios; cuando hay más previsibilidad, suele bajar. El mercado está asimilando una trayectoria de la Fed más previsible, lo que tiende a reducir la preocupación de los inversores. Vender futuros del VIX (contratos sobre el índice de volatilidad del mercado) u opciones call sobre el índice podría ser una forma rentable de posicionarse ante esta caída esperada de la incertidumbre.Posicionamiento para una menor volatilidad
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