Las **ventas mayoristas** de Canadá (ventas al por mayor, es decir, ventas entre empresas y no al consumidor final) subieron un **2%** mes a mes en diciembre. Esto estuvo por debajo del aumento esperado del **2,1%**.
Los datos muestran una diferencia negativa de **0,1 puntos porcentuales** frente a las previsiones. No se dieron más cifras en los detalles publicados.
El pequeño desajuste en las cifras de ventas mayoristas de diciembre de 2025, aunque es menor por sí solo, se suma a un patrón de **enfriamiento de la actividad económica** (crecimiento más lento) que hemos visto. Datos recientes lo refuerzan: la **inflación** (subida general de precios) de enero bajó al **2,8%**, por debajo del **rango objetivo** (meta oficial) del **Banco de Canadá** (banco central del país), y el informe de empleo del mes pasado mostró **contratación** (nuevas incorporaciones) más débil de lo esperado. Estos indicadores sugieren que el impulso del año pasado se está perdiendo más rápido de lo previsto.
Este conjunto de datos más débiles hace mucho más difícil que el Banco de Canadá justifique otra **subida de tipos** (aumento del tipo de interés oficial) en su reunión de marzo. Creemos que el banco central mantendrá los tipos sin cambios y pasará a un tono más neutral o incluso más **moderado** (más inclinado a bajar tipos) en sus mensajes. Mirando el freno similar observado a finales de 2023, el banco mantuvo los tipos durante varios meses antes de indicar recortes.
Con este panorama, nos estamos posicionando para un **dólar canadiense** más débil en las próximas semanas. El **tipo de cambio** (precio de una moneda frente a otra) **USD/CAD** (dólar estadounidense frente a dólar canadiense) ya pasó de **1,34** a **1,36** desde el inicio del año, y vemos más subidas. Estamos considerando comprar **opciones call** (contratos que dan derecho a comprar a un precio fijado) sobre USD/CAD con vencimiento en abril para beneficiarnos de una mayor debilidad del CAD.
En el mercado de **tipos de interés**, la probabilidad de **recortes de tipos** más adelante este año ya se está reflejando con más fuerza en los precios. Estamos observando los **futuros** (contratos para comprar o vender en una fecha futura) ligados a la **Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA)** (promedio del tipo de interés a un día en operaciones de financiación con garantía, usado como referencia) para apostar por un tipo oficial más bajo hacia el tercer trimestre. Esto apuesta directamente a que el banco central tendrá que reaccionar ante el enfriamiento económico.
En **bolsa** (mercado de acciones), esta desaceleración puede presionar las **ganancias** (beneficios) de las empresas, sobre todo en sectores sensibles al consumo. Vemos valor en comprar **opciones put** (contratos que dan derecho a vender a un precio fijado) sobre el índice **S&P/TSX 60** (principal índice de grandes empresas en Canadá) como **cobertura** (protección) ante una posible caída del mercado. La **volatilidad implícita** (expectativa de movimientos del precio reflejada en el valor de las opciones) se ha mantenido relativamente baja, lo que hace que estas puts de protección sean una estrategia barata para las próximas semanas.
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