La Inflación Subyacente Señala Bajadas de Tipos Antes
La caída de la inflación subyacente a 2,6% es una señal clara. Confirma que la política restrictiva del Banco de Canadá durante 2025 (es decir, mantener los tipos de interés altos para frenar la inflación) está funcionando, quizá más rápido de lo esperado. Este dato adelanta de forma importante la posibilidad de una bajada de tipos. Con estos datos, deberíamos esperar un giro “dovish” (más favorable a bajar tipos) del Banco de Canadá en su próxima reunión. El mercado, según los futuros CORRA, ya descuenta más de un 70% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de abril, frente a solo un 40% la semana pasada. (Un “punto básico” es 0,01%; 25 puntos básicos = 0,25%). Podríamos posicionarnos con derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro, como tipos de interés) que se benefician si caen los tipos a corto plazo, por ejemplo comprando opciones call (derechos a comprar a un precio fijado) sobre futuros CORRA a tres meses. (CORRA es una tasa de referencia canadiense a un día; los “futuros” son contratos para fijar un precio o nivel en una fecha futura). Es probable que el dólar canadiense se debilite si se afianzan las expectativas de recortes, ampliando la diferencia con la Reserva Federal de EE. UU., que afronta una inflación algo más persistente. Podríamos considerar comprar opciones call sobre USD/CAD con vencimientos de dos a tres meses para aprovecharlo. Esta idea se ve respaldada por los débiles datos de PIB del 4T de 2025 (PIB = producto interno bruto, una medida del tamaño de la economía) que mostraron estancamiento. Vimos algo parecido en la segunda mitad de 2025, cuando el empleo empezó a perder fuerza tras un periodo largo de buen desempeño. Esa fue la primera señal importante que llevó al Banco de Canadá a pausar su ciclo de subidas de tipos. Esta caída del IPC subyacente parece una segunda señal, más relevante, de que un cambio de política está cerca.La Volatilidad Puede Bajar Cuando el Mercado Ajuste Precios
La reacción inmediata puede provocar un salto de la volatilidad implícita (la volatilidad que se deduce de los precios de las opciones, es decir, lo que el mercado “espera” que se mueva el precio). Pero el camino del Banco de Canadá ahora es más claro. En las próximas semanas, podríamos ver menos volatilidad si el mercado se alinea con un recorte de tipos en primavera. Esto podría abrir la puerta a “vender volatilidad” (estrategias con opciones que ganan si el mercado se mueve menos de lo esperado) en opciones de tipos de interés canadienses a más largo plazo, apostando a que el nuevo sesgo hacia bajadas de tipos ya está consolidado.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
