Cambio en las expectativas de bajadas de tipos
Ahora, en febrero de 2026, la historia por fin está cambiando después de que el último informe de empleo mostrara el ritmo de contratación (la velocidad a la que las empresas añaden trabajadores) más lento en más de un año. Con la inflación subyacente (la inflación sin alimentos ni energía, para ver mejor la tendencia) recientemente en 2,3%, los datos indican que la economía por fin se enfría lo suficiente como para que la Fed actúe. El mercado ahora descuenta (calcula como probable en los precios) una probabilidad mayor del 70% de la primera bajada de tipos en la reunión de mayo. Para operadores de tipos de interés, esto implica prepararse para el inicio de un ciclo de bajadas. Vemos oportunidad en usar opciones sobre futuros SOFR (contratos que siguen el tipo de financiación a un día garantizado; sirven para operar expectativas de tipos) para apostar por un ritmo de bajadas más rápido de lo que hoy reflejan los precios para la segunda mitad del año. El riesgo principal es una reactivación repentina de los datos económicos, algo poco probable a estas alturas. En los mercados de acciones, esto crea incertidumbre que puede operarse con derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo). Aunque las bajadas de tipos suelen apoyar a las acciones, el menor crecimiento que las provoca puede reducir beneficios empresariales. Por eso, creemos que comprar opciones call del VIX (derechos a comprar basados en el “índice del miedo”, que mide la volatilidad esperada) o usar “collars” (estrategia que limita pérdidas y ganancias combinando una put y una call) sobre índices grandes como el SPX ofrece una forma de coste razonable de protegerse ante una posible caída en las próximas semanas. También vemos oportunidades en derivados de divisas, ya que el dólar estadounidense ha estado fuerte casi dos años. A medida que la Fed se acerque a bajar tipos, es probable que el dólar se debilite frente a monedas cuyos bancos centrales sigan siendo más agresivos con los tipos (más inclinados a subirlos o mantenerlos altos). Opciones a largo plazo (con vencimiento lejano) en pares como EUR/USD podrían dar exposición con apalancamiento (más impacto con menos capital) a esta tendencia.Posicionamiento en divisas y volatilidad
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