El DJIA borró las ganancias tempranas y cerró unos 120 puntos más bajo, con una caída cercana al 0,2% alrededor de 50.010, tras volver brevemente por encima de 50.000. El S&P 500 bajó 0,2% y el Nasdaq Composite cayó 0,5%, porque las fuertes ventas en acciones de software para empresas superaron la reacción inicial al informe de empleo NFP de enero. La BLS (Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., la agencia que publica datos de empleo e inflación) dijo que EE. UU. añadió 130.000 empleos en enero frente a una estimación de Dow Jones de 55.000, el mayor aumento de nóminas desde diciembre de 2024. El desempleo bajó a 4,3% desde 4,4%, el U6 (medida amplia de desempleo: incluye desempleados, gente que quiere trabajar pero ha dejado de buscar y quienes trabajan menos horas de las que desean) cayó a 8,0%, el salario promedio por hora subió 0,4% frente al mes anterior y 3,7% frente al año anterior, la participación (porcentaje de personas que trabajan o buscan trabajo) subió levemente a 62,5%, y la encuesta de hogares (otra forma de medir el empleo, basada en entrevistas a hogares) mostró un aumento de 528.000.

Detalles del mercado laboral

La salud añadió 82.000 empleos, la asistencia social 42.000 y la construcción 33.000, mientras el empleo del gobierno federal cayó en 34.000. Las revisiones finales de referencia (ajustes posteriores con datos más completos) recortaron las nóminas en 898.000 entre abril de 2024 y marzo de 2025, reduciendo el crecimiento del empleo de 2025 de 584.000 a 181.000 y llevando el promedio mensual por debajo de 40.000; Powell había citado antes cerca de 60.000 al mes. El presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, reiteró su preferencia por una política moderadamente restrictiva (tasas lo bastante altas para frenar la inflación) mientras la inflación sigue, y el mercado pasó a esperar el próximo recorte no antes de julio. CME FedWatch (herramienta que estima probabilidades de cambios de tasas a partir de precios de futuros) calculó cerca de 33% de probabilidad de recortes por un total de 50 puntos básicos (pb; 1 pb = 0,01%, así que 50 pb = 0,50%) para fin de año, con la tasa de fondos federales (tasa de referencia a corto plazo de la Fed) en 3,50% a 3,75% tras tres recortes de 0,25% en la segunda mitad de 2025. Las acciones de software volvieron a caer: Salesforce casi 4%, ServiceNow más de 6%, Intuit más de 5%, y Oracle y Palantir más de 2%, mientras el ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (ETF: fondo que cotiza como una acción y agrupa muchas empresas) bajó 3,5%. El sector ha perdido más de 1 billón de dólares en valor desde finales de enero, mientras subieron nombres ligados a infraestructura de IA (equipos y energía necesarios para centros de datos y cómputo), como Vertiv +17%, Caterpillar +4%, Eaton +4% y GE Vernova +1%. Otros movimientos incluyeron T-Mobile -5%, Robinhood -10% y Mattel -30%.

Implicaciones para la estrategia

El mercado envía señales mixtas: un informe de empleo fuerte en enero queda compensado por el temor a una Reserva Federal más dura (más inclinada a mantener tasas altas). Esta indecisión suele traer más volatilidad (cambios rápidos y amplios de precios), lo que hace más atractivas las estrategias con opciones (contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio fijado) que se benefician de movimientos grandes. Debemos prepararnos para un mercado irregular, porque el índice VIX de CBOE (medidor del “miedo” del mercado basado en opciones del S&P 500) podría volver fácilmente hacia el nivel 20 que se vio en periodos de incertidumbre en 2024. La caída histórica del software para empresas no es de un solo día; es un cambio de fondo impulsado por el miedo a que la IA cambie el negocio. Es probable que siga, ya que la caída actual del sector se compara con la corrección tecnológica de 2022, cuando el sector bajó más de 30%. Podríamos considerar comprar opciones put (opciones de venta: ganan valor si el precio baja) sobre ETF de software o sobre empresas como ServiceNow para aprovechar más debilidad. Por otro lado, el alza en infraestructura de IA y en empresas industriales como Vertiv y Caterpillar está apoyada por ganancias reales y una guía sólida (previsión de la empresa sobre resultados futuros). Este enfoque de “picos y palas” en IA (ganar vendiendo herramientas y soporte, no solo el producto final) es donde entra el dinero, creando una tendencia alcista clara. Usar spreads de call (combinar dos opciones de compra para reducir costo y limitar riesgo/beneficio) permite participar en la subida y controlar las primas altas (precio de la opción) que aparecen con un impulso tan fuerte. Esta diferencia entre software e infraestructura crea una oportunidad clásica de operación por pares (comprar un grupo y vender otro para apostar a la diferencia). Al estar largos (comprados) en una cesta de acciones de infraestructura de IA y cortos (vendidos en corto, apostando a caídas) en una cesta de software para empresas, se aísla el tema específico. Esta estrategia se protege de la dirección general del mercado y gana mientras continúe esta rotación. Los datos de empleo más fuertes de lo esperado, en especial el 3,7% de crecimiento anual de salarios, dan a la Fed margen para retrasar más recortes de tasas más allá del verano. Recordando lo difícil que fue bajar la inflación en 2023 y 2024, la Fed será prudente para no recortar demasiado rápido. Que el mercado haya movido la expectativa de recorte de junio a julio parece razonable, y este retraso probablemente seguirá pesando sobre acciones orientadas al crecimiento (empresas valoradas por crecimiento futuro más que por ganancias actuales).

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