Presiones de oferta y demanda
La oferta de bonos también está afectando los plazos más largos. El Tesoro de EE. UU. subastará esta semana nuevos bonos a 3, 10 y 30 años. También hubo más oferta por emisiones de grandes empresas tecnológicas en dólares y libras esterlinas. Estas emisiones llegaron a plazos de 40 años en dólares y 100 años en libras. Estamos viendo una subida clara de la pendiente de la curva de rendimiento de EE. UU. en febrero. Los rendimientos de corto plazo bajan por señales de que la economía se enfría, mientras que el tramo largo sufre por una oferta enorme de deuda del gobierno. Esto se parece a lo ocurrido a finales de 2025. El informe de empleo de enero de 2026, por debajo de lo esperado con 195.000 nuevos puestos, confirmó el enfriamiento visto el año pasado. Esto hace que los operadores anticipen una Reserva Federal más “dovish” (más inclinada a bajar tasas o subirlas menos para apoyar la economía), lo que podría llevar a recortes de tasas más adelante este año. Por eso, los derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo) ligados a tasas de corto plazo, como los futuros SOFR (contratos que reflejan expectativas sobre la tasa SOFR, una tasa de referencia basada en préstamos garantizados a un día), muestran expectativas de política monetaria más bajas.Ideas de operación para una curva más empinada
Al mismo tiempo, el tramo largo de la curva está bajo presión por la oferta y la demanda. En los datos del Tesoro de finales de 2025, las compras extranjeras no alcanzaron para absorber la emisión récord, y esa preocupación crece. Con el Tesoro listo para subastar más de 120.000 millones de dólares en notas y bonos (deuda a distintos plazos) en las próximas semanas, este desequilibrio empuja al alza los rendimientos de largo plazo. Para operadores de derivados, este entorno sugiere posicionarse para que la curva siga empinándose. Una estrategia simple es usar futuros del Tesoro (contratos estandarizados para comprar o vender bonos del Tesoro en una fecha futura) para ponerse “largo” en el tramo corto (comprar, por ejemplo, el bono a 2 años) y a la vez ponerse “corto” en el tramo largo (vender, por ejemplo, el bono a 10 o 30 años). Esta operación gana si la diferencia de rendimiento entre ambos (el “spread”, o brecha) se amplía. También conviene esperar más volatilidad de tasas de interés (movimientos más fuertes y rápidos en los rendimientos) mientras estas fuerzas chocan. Los operadores pueden considerar comprar opciones (derechos a comprar o vender a un precio) como puts sobre futuros de bonos largos (derecho a vender; suele ganar si baja el precio del futuro y sube el rendimiento) para protegerse ante una subida brusca de los rendimientos de largo plazo. Esto implica vigilar indicadores como el índice MOVE (medida de volatilidad esperada en el mercado de bonos del Tesoro), que ha subido desde sus mínimos de 2025 en los últimos meses. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
