Los funcionarios del BCE (Banco Central Europeo) han sugerido recientemente que centrarse en la fortaleza del euro no es útil. Esto llega tras la preocupación del mercado hace dos semanas, cuando el EUR/USD (tipo de cambio entre euro y dólar estadounidense) subió por encima de 1,20.
Los funcionarios han señalado que la mayor parte de la subida del euro ocurrió en el primer trimestre de 2025. Ese periodo siguió al anuncio de un paquete fiscal alemán (medidas de gasto público e impuestos) y a una depreciación inicial del dólar estadounidense (pérdida de valor frente a otras monedas).
Se espera que el BCE evite una reacción más fuerte a menos que la apreciación del euro (subida de valor) sea más marcada. La atención está en si el BCE usaría un lenguaje más firme o recortaría los tipos de interés (el precio del dinero que fija el banco central) si el EUR/USD sube más.
El euro sigue siendo un tema muy comentado en las declaraciones públicas de los funcionarios. Las preguntas se centran en qué nivel del EUR/USD podría llevar al BCE a responder.
Un euro fuerte puede reducir la competitividad de las exportaciones de la zona del euro (hacer que sus productos sean más caros en el exterior). El EUR/USD volvió a superar 1,19 ayer.
Para los operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como el tipo de cambio), esto apunta a vender volatilidad (apostar a menos movimientos de precio), especialmente en niveles que se benefician de subidas. Vender opciones call (derechos a comprar a un precio fijado) con precios de ejercicio en 1,2100 o más, con vencimientos a finales de febrero o en marzo, parece atractivo, ya que es probable que las advertencias verbales del BCE limiten las subidas allí. Una estrategia más definida sería aplicar un diferencial bajista con calls (vender una call y comprar otra call a un precio de ejercicio mayor) para beneficiarse de que el precio se mantenga dentro de un rango.
Mirando atrás, el posicionamiento especulativo en el mercado de futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura) muestra ahora posiciones netas largas en euros (más apuestas a que el euro sube que a que baja) en niveles no vistos desde el segundo trimestre de 2025, justo antes de una corrección fuerte (caída rápida del precio tras una subida). Esto sugiere que la apuesta por un euro fuerte se está llenando demasiado, lo que aumenta el riesgo de una caída rápida si cambia el ánimo del mercado. Comprar algunas opciones put baratas, fuera del dinero (con un precio de ejercicio que hoy no sería rentable), podría servir como cobertura (protección) prudente ante un giro así.
En el otro lado del par, los datos recientes de inflación de EE. UU. han sorprendido al alza, lo que genera dudas sobre el próximo movimiento de la Reserva Federal (banco central de Estados Unidos). Esta incertidumbre está dando cierto apoyo al dólar, lo que refuerza la idea de que el margen para que el EUR/USD suba de forma importante es limitado. Esta dinámica refuerza el uso de estrategias de rango (operar asumiendo que el precio se moverá entre límites) en las próximas semanas.
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