TD Securities anticipa que los datos de empleo de EE. UU. estarán por debajo de las estimaciones para el empleo de ADP y los servicios ISM. Prevén un ligero aumento en la pendiente de las tasas de interés a medida que los mercados esperan el informe de NFP retrasado. El análisis sugiere una disminución en los servicios ISM, especialmente en el empleo y los nuevos pedidos.
El miércoles se espera la recompra trimestral del Tesoro de EE. UU., con tamaños de subasta que probablemente se mantendrán sin cambios. La orientación futura sugiere que estos tamaños permanecerán constantes durante varios trimestres. Se espera que los servicios ISM disminuyan a 52.8 desde un 53.8 previo, reflejando una reversión a la media desde el aumento inesperado de diciembre.
El enfoque estará en las caídas en el empleo y los nuevos pedidos como factores clave en el próximo informe.
Con los datos de empleo que se espera que sean débiles, estamos buscando oportunidades en derivados de tasas de interés. El mercado ahora está ajustando precios para una mayor probabilidad de recorte de tasas por parte de la Fed a mediados de año, un cambio significativo respecto al sentimiento de hace solo un mes. Esto sugiere una posición a través de opciones en futuros de SOFR para beneficiarse de un giro hacia políticas más suaves.
La reciente impresión del PMI de Chicago para enero, que cayó a 48.1, ya indicó una desaceleración en la actividad empresarial, lo que otorga credibilidad a una lectura de servicios ISM más débil de lo esperado. Esto sigue una tendencia que observamos desarrollarse en el último trimestre de 2025, donde el impulso de contratación comenzó a desvanecerse. Por lo tanto, consideramos cualquier fortaleza a corto plazo en el dólar como una oportunidad de venta.
La expectativa de un aumento en la pendiente de la curva del Tesoro presenta una clara oportunidad en derivados. Estamos considerando posiciones que se beneficien de la caída de los rendimientos a largo plazo en relación con los rendimientos a corto plazo, como un spread largo de futuros del Tesoro a 10 años frente a cortos a 2 años. Esta estrategia está respaldada por patrones históricos donde la curva se empina antes de un ciclo de relajación anticipado por parte del banco central.
A medida que observamos durante alarmas similares de desaceleración en 2025, señales de enfriamiento económico pueden aumentar la volatilidad del mercado. En consecuencia, estamos considerando la compra de opciones de compra en el índice VIX como una forma rentable de protegernos contra una posible caída en el mercado de acciones en las próximas semanas. Un informe de Nóminas No Agrícolas más débil, cuando se publique, probablemente actuaría como el principal catalizador para tal movimiento.
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