El análisis de MUFG sugiere que la Rupia India (INR) podría enfrentar desafíos debido al aumento de las tasas del mercado de dinero y la escasez de flujos de capital. Los esfuerzos del Banco de la Reserva de la India para inyectar liquidez pueden no ser suficientes para apoyar la INR en estas condiciones.
La INR tiene un panorama desafiante mientras enfrenta estas condiciones adversas. A pesar del anuncio del Banco de la Reserva de la India de inyectar liquidez superior a 23 mil millones de dólares en un reciente viernes y más de 40 mil millones desde diciembre pasado, las tasas del mercado de dinero han seguido aumentando.
Una importante restricción para la INR en los mercados de divisas es la falta de flujos de capital. El futuro de la INR parece incierto mientras trata de navegar estas dificultades y presiones financieras externas.
Dada la presión actual sobre la Rupia India, observamos que las tasas del mercado de dinero siguen aumentando a pesar de las inyecciones significativas de liquidez del banco central. La tasa de interés de préstamos overnight, por ejemplo, ha ascendido a cerca del 6.95% este mes, señalando que los más de 40 mil millones de dólares inyectados desde finales del año pasado no han sido suficientes para aliviar la presión. Este estrés subyacente sugiere que la tendencia más fácil para la Rupia es hacia abajo.
El problema fundamental es la continua escasez de flujos de capital, una tendencia que observamos intensificarse durante el último trimestre de 2025. Los inversores extranjeros en cartera fueron vendedores netos de activos indios por cerca de 2.5 mil millones de dólares en ese periodo, un giro brusco respecto a los modestos flujos observados a principios del año. Sin la entrada de nuevo capital extranjero, la demanda de dólares supera la oferta, ejerciendo presión de depreciación sobre la Rupia.
Esta dinámica nos recuerda los periodos de 2022 y 2023 cuando los aumentos agresivos de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. retiraron capital de los mercados emergentes. Aunque el entorno de tasas global es diferente ahora, la continua atractivo de los activos estadounidenses sigue limitando los flujos de inversión hacia India. En consecuencia, la Rupia sigue siendo vulnerable a cambios en el sentimiento de riesgo global y las expectativas de política monetaria de EE. UU.
Para los operadores, esto sugiere posicionarse para una mayor debilidad de la Rupia frente al dólar estadounidense en las próximas semanas. Creemos que la compra de opciones de compra fuera del dinero (call options) de USD/INR ofrece una manera rentable de obtener exposición al alza si el par supera la resistencia reciente. Estas estrategias permiten participar en un posible movimiento hacia el nivel de 84.50 mientras se define estrictamente el riesgo máximo.
La volatilidad en el par de divisas ha ido en aumento, lo que hace que la venta directa de futuros sea más arriesgada y las primas de las opciones más caras. Por lo tanto, consideraríamos utilizar spreads de opciones, como un bear put spread en la INR, para reducir el costo de entrada y protegerse contra cambios en la volatilidad. Este enfoque proporciona una zona de ganancias y pérdidas definida, adecuada para el mercado incierto actual.
Mirando hacia el futuro, estaremos monitoreando de cerca los datos semanales de reservas extranjeras y cualquier anuncio adicional del Banco de la Reserva de la India. Cualquier repunte breve en la Rupia debido a la intervención del banco central podría presentar un mejor punto de entrada para establecer posiciones bajistas.
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