Rio Tinto y Glencore están discutiendo una posible fusión, que incluiría el negocio del carbón de Glencore. Este movimiento sigue a un aumento en la demanda de cobre y al interés resultante en Glencore, mientras que Rio Tinto reevalúa un intento anterior fallido de establecer un acuerdo. El aumento en los precios del cobre ha influido en esta posible fusión, demostrando una renovada confianza en que la valoración se alinea esta vez.
Generalmente, en tales grandes acuerdos, el precio de las acciones de la empresa compradora baja, mientras que el de la empresa objetivo sube. Actualmente, el precio de las acciones de Rio Tinto ha caído un 2.5%, mientras que el de Glencore ha aumentado más del 10%. Los futuros precios de las acciones se verán afectados por el progreso del acuerdo, los desafíos regulatorios y los términos finales.
Con el aumento del 10% en las acciones de Glencore, vemos una oportunidad para comprar opciones de compra y capitalizar ganancias adicionales. Si Rio Tinto se ve obligado a entrar en una guerra de ofertas o simplemente aumenta su propuesta, estos derivados ofrecen una exposición apalancada al alza. El contexto es sólido, ya que los precios del cobre han subido recientemente por encima de $11,500 por tonelada, un aumento del 30% desde el tercer trimestre de 2025, lo que proporciona a Glencore un argumento sólido de valoración.
También debemos considerar la lección de la saga de Warner Bros. a finales de 2025, donde el aumento del precio de las acciones de la empresa objetivo se detuvo debido a retrasos. La volatilidad implícita de Glencore a 30 días ha subido ahora a más del 45%, significativamente más alta que su promedio de 28% en 52 semanas. Esto hace que vender opciones de venta fuera del dinero sea una estrategia atractiva para obtener primas altas, especialmente si creemos que el acuerdo enfrentará un largo período de negociación y las acciones se mantendrán estables.
Para Rio Tinto, el precio de las acciones del comprador ha caído predeciblemente un 2.5%, creando un conjunto diferente de operaciones. Podemos considerar comprar opciones de venta para apostar por más caídas si el mercado siente que Rio está pagando de más o asumiendo demasiado riesgo. Como vimos cuando las acciones de Paramount cayeron un 14% durante su búsqueda de Warner Bros el año pasado, el mercado a menudo castiga las acciones de la empresa compradora durante las conversaciones de fusiones a gran escala.
También hay una gran posibilidad de que los organismos regulatorios en el Reino Unido, la UE o China bloqueen cualquier posible acuerdo, lo que probablemente haría que las acciones de Glencore devolvieran sus recientes ganancias. Solo necesitamos recordar los desafíos regulatorios que frustraron la fusión BHP-Rio en 2008 para ver cómo estos acuerdos pueden desmoronarse.
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