Los precios del gas en Europa han aumentado ya que el clima más frío incrementa la demanda, lo que provoca retiros más rápidos de almacenamiento. El nivel de almacenamiento de gas de la UE ha disminuido al 58%, en comparación con un promedio de cinco años del 72%.
Los fondos de inversión han reducido sus posiciones cortas netas en TTF durante tres semanas consecutivas debido a este clima más frío. Esta semana, los fondos compraron 6.2 TWh, quedando con un corto neto de 72.4 TWh.
Expertos de ING señalan que la presión a la baja sobre el TTF está disminuyendo en medio de estos cambios del mercado.
La actual ola de frío en Europa está ajustando significativamente el mercado del gas. Con los niveles de almacenamiento ahora en 58%, muy por debajo del promedio de cinco años del 72%, vemos una presión al alza sobre los precios del TTF. Esto sugiere que posicionarse para precios más altos en las próximas semanas podría ser una decisión prudente.
Creemos que los traders deberían considerar comprar contratos de futuros de TTF para el próximo mes para aprovechar esta tendencia a corto plazo. Alternativamente, la compra de opciones de compra ofrece una manera de obtener exposición al alza, limitando el riesgo a la baja si el clima cambia repentinamente a temperaturas suaves. La reducción de las posiciones cortas netas por parte de los fondos durante tres semanas seguidas indica que los grandes jugadores ya se están moviendo en esta dirección.
Datos recientes de Gas Infrastructure Europe muestran que los retiros diarios de almacenamiento se han acelerado a más de 3.5 TWh, una tasa no vista desde los fríos del invierno pasado a principios de 2025. Aunque las importaciones de GNL en el noroeste de Europa siguen siendo robustas, promediando cerca de 12 mil millones de pies cúbicos por día, no son suficientes para compensar la alta demanda generada por el frío. Estos fuertes retiros están erosionando rápidamente el colchón de suministro que habíamos acumulado el otoño pasado.
Esta situación es un cambio notable del enfoque del mercado que observamos durante gran parte de 2024 y 2025, que se centró en reabastecer inventarios después de la crisis de principios de la década. El actual equilibrio entre oferta y demanda es mucho más ajustado, lo que hace que el mercado sea muy sensible a cualquier noticia positiva adicional, como pronósticos de frío extendidos o interrupciones no planificadas. Estamos ahora en un mercado impulsado por el clima donde la volatilidad a corto plazo probablemente aumente.
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