El oro subió a $4,350 durante la sesión en América del Norte, resistiendo la presión de los crecientes rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y un dólar estadounidense más fuerte. Al final de la sesión, el oro se cotizaba a $4,344 tras un rebote desde un mínimo de $4,309, manteniendo su fuerza en medio de las expectativas de aumento del desempleo y reducción del gasto de los consumidores en bienes duraderos.
Aumento de Rendimientos Globales y Oro
El aumento de la tasa del Banco de Japón a 0.75% elevó los rendimientos globales, sin embargo, el oro se mantuvo respaldado debido a la incertidumbre de la Reserva Federal y la baja liquidez del período festivo. La semana pasada, el oro alcanzó un máximo semanal de $4,374 pero dudó en probar el pico del año de $4,381 a medida que los rendimientos de los bonos globales aumentaron.
John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, expresó una perspectiva neutral sobre la política monetaria, mientras que las expectativas de recorte de tasas de la Fed para enero se mantuvieron sin cambios. El Índice del Dólar de EE. UU. subió un 0.22%, con los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años y los rendimientos reales también en aumento, demostrando una relación inversa con los precios del oro.
Los bancos centrales agregaron 1,136 toneladas de oro en 2022, reforzando el estatus del oro como refugio seguro y protección contra la inflación. Los movimientos de precios del oro están estrechamente relacionados con el comportamiento del dólar estadounidense, con la inestabilidad geopolítica y las tasas de interés influyendo en su trayectoria. Un dólar débil normalmente aumenta los precios del oro, mientras que uno fuerte los mantiene bajo control.
Tendencias del Mercado y Predicciones
Las predicciones optimistas de finales de 2024 se han hecho realidad, con el oro ahora cotizando cerca de $4,600 a medida que nos acercamos a finales de 2025. Este movimiento fue impulsado por la Reserva Federal finalmente realizando dos recortes de tasas de 25 puntos básicos durante el verano, un cambio que los comerciantes habían anticipado durante más de un año. Sin embargo, el camino no fue fácil, ya que la inflación persistente mantuvo a la Fed de ser más agresiva.
Hoy, el rendimiento del Tesoro a 10 años ronda el 4.05%, ligeramente por debajo de los niveles del año pasado, pero los recientes datos de inflación de EE. UU. para noviembre de 2025 mostraron un tenaz 3.1%. Esto ha comprimido los rendimientos reales, un factor clave que sigue haciendo que un activo que no genera rendimiento como el oro sea atractivo. También estamos viendo una alta demanda institucional, con los bancos centrales continuando su histórica racha de compras, añadiendo un estimado de 950 toneladas a las reservas globales hasta el tercer trimestre de 2025.
Para los comerciantes de derivados, esto significa que, aunque la tendencia subyacente es positiva, las posiciones largas directas son caras y conllevan un riesgo significativo en estos niveles elevados. La volatilidad implícita probablemente aumentará a medida que la liquidez reduzca durante los días festivos, encareciendo las opciones. Por lo tanto, estrategias como los bull call spreads podrían ser prudentes, permitiendo a los comerciantes apostar por más aumento mientras limitan tanto el costo como la posible pérdida.
Debemos considerar también protegernos contra una posible reversión, ya que cualquier declaración sorprendentemente agresiva de la Fed en enero podría desencadenar un retroceso agudo. El soporte clave ahora se encuentra cerca del nivel psicológico de $4,500, una ruptura de este nivel podría ver un movimiento rápido hacia abajo. Los comerciantes pueden usar opciones put o spreads de put para proteger ganancias o posicionarse para una corrección a corto plazo en el nuevo año.
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