Aumento de la tasa del BOJ y reacción del mercado
El Banco de Japón (BOJ) decidió unánimemente aumentar la tasa de interés en 25 puntos básicos a 0.75%. Este movimiento era esperado, y el BOJ enfatizó su intención de seguir endureciendo la política monetaria debido a las bajas tasas de interés reales. El tipo de cambio USD/JPY subió más del 1% a aproximadamente 157.40. Esto fue influenciado por la decisión del BOJ de mantener una amplia estimación de la tasa neutral, que permanece entre el 1% y el 2.5%. El BOJ insinuó presiones persistentes en salarios e inflación, sugiriendo un potencial para más aumentos de tasas. El gobernador del BOJ, Ueda, señaló que la tasa de interés actual está aún por debajo del límite inferior del rango de tasas neutral. Las expectativas del mercado indican la posibilidad de 75 puntos básicos de aumentos de tasas del BOJ en los próximos dos años. Simultáneamente, es posible que la Reserva Federal (Fed) reduzca las tasas en 50 puntos básicos, lo que podría hacer que el USD/JPY se alinee con las diferencias esperadas en las tasas de interés en dos años, lo que potencialmente lo llevaría más cerca de 140.00. El Banco de Japón aumentó su tasa de política a 0.75% hoy, pero el mercado vio esto como un movimiento dovish. Esto empujó al par USD/JPY más del 1% a cerca de 157.40. La razón de esta reacción fue la negativa del banco central a ajustar su amplia estimación de la tasa de interés neutral. Creemos que los comerciantes deberían ignorar la narrativa de que el BOJ permanecerá acomodaticio por mucho tiempo. El gobernador Ueda mismo señaló que la tasa de política actual está bien por debajo del límite inferior de su estimación de tasa neutral del 1.0%. Esto señala una clara intención de continuar aumentando las tasas en los próximos meses.Indicadores económicos de Japón y perspectivas del USD/JPY
Esta perspectiva está respaldada por la persistente inflación en Japón, con el IPC central a nivel nacional para noviembre de 2025 situándose en 2.7%, marcando el 20º mes consecutivo por encima del objetivo del 2% del BOJ. El banco central también advirtió que el comportamiento en la fijación de salarios sigue siendo fuerte, lo que significa que la inflación es poco probable que se enfríe por sí sola. Estas condiciones crean una baja barrera para más aumentos de tasas a principios de 2026. En contraste, la economía de EE. UU. muestra señales de desaceleración, lo que hace más probables los recortes de tasas de la Fed en el nuevo año. El informe de empleo más reciente para noviembre de 2025 mostró una desaceleración notable en las contrataciones, y la inflación central de EE. UU. ha disminuido constantemente a 2.5%. Esta divergencia de políticas entre un BOJ que aumenta tasas y una Fed que recorta es la razón central de nuestra perspectiva. Los comerciantes de derivados deberían considerar posicionarse para una caída significativa en el USD/JPY. El reciente aumento a 157.40 ha incrementado la volatilidad implícita, haciendo que las opciones sean más caras, pero las opciones de venta o los spreads de venta podrían ofrecer una forma de beneficiarse de un movimiento a la baja. Estamos viendo una dinámica similar a lo que ocurrió a finales de 2023, cuando el mercado comenzó a anticipar el final del ciclo de aumentos de la Fed en un contexto de un BOJ potencialmente cambiante. El mercado de swaps está valorando actualmente 75 puntos básicos de aumentos del BOJ en los próximos dos años, mientras que simultáneamente está valorando 50 puntos básicos de recortes de la Fed. Esta brecha fundamental entre los caminos de tasas de interés esperados de los dos países no se refleja en el tipo de cambio actual. Esto sugiere que el par USD/JPY tiene un margen significativo para caer, convergiendo hacia nuestro objetivo de 140.00.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
