Expectativas del Mercado
Las expectativas para la reunión de diciembre del BoJ ahora incluyen un aumento de 21 puntos básicos en la tasa, frente a predicciones de un solo dígito solo una semana antes. La diferencia de rendimiento entre los bonos japoneses y estadounidenses a 2 años se ha reducido, brindando apoyo al yen, con la próxima reunión del BoJ programada para el 19 de diciembre. Con el Banco de Japón señalando un posible cambio de política, estamos viendo un reajuste significativo del riesgo. La volatilidad implícita a un mes en el par USD/JPY ya ha aumentado a más del 15%, un nivel que no hemos visto consistentemente desde la turbulencia del mercado a principios de 2023. Los comerciantes deberían considerar comprar instrumentos para beneficiarse de la volatilidad, ya que el resultado de la reunión del 19 de diciembre podría causar un movimiento brusco en cualquier dirección. Dado que el mercado ahora está valorando una alta probabilidad de un aumento de tasas, la posición para un mayor fortalecimiento del JPY es un enfoque principal. Comprar opciones de compra de JPY o opciones de venta de USD con vencimientos a finales de diciembre o enero ofrece una manera de aprovechar una decisión agresiva del BoJ. Esta estrategia brinda exposición al alza si el yen continúa su carrera, limitando el riesgo a la baja al costo de la opción. El mayor riesgo que vemos es una desinversión violenta del carry trade del yen, que ha sido una estrategia popular durante años. Datos recientes de finales de noviembre de 2025 mostraron que las posiciones cortas especulativas contra el JPY estaban cerca de máximos en varios años. Un aumento de tasas confirmado podría desencadenar una fuerte compra que forzaría una rápida apreciación del yen a medida que estas posiciones se liquidan.Reducción de la Diferencia de Rendimiento
La reducción de la diferencia de rendimiento entre los bonos japoneses y estadounidenses a 2 años está proporcionando el soporte fundamental principal para este movimiento. Ya hemos visto que esta diferencia se ha comprimido más de 30 puntos básicos en las últimas dos semanas, reduciendo la ventaja de rendimiento del dólar. Los comerciantes de derivados pueden expresar esta opinión a través de swaps de tasas de interés, posicionándose para beneficiarse de un aumento continuo en las tasas japonesas a corto plazo. Debemos recordar que el BoJ no ha participado en un ciclo de aumento de tasas significativo desde 2007, mucho antes de la crisis financiera global. Esta era de décadas de política extremadamente flexible significa que el mercado no está preparado para una campaña de endurecimiento sostenida. Cualquier acción tomada el 19 de diciembre tendrá, por tanto, un impacto desproporcionado en comparación con los movimientos de tasas de otros bancos centrales.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
