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El presidente Schlegel del SNB enfatizó los desafíos de las tasas negativas y las incertidumbres arancelarias.

by VT Markets
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Sep 8, 2025
El presidente del SNB, Martin Schlegel, afirmó que el regulador es consciente de los efectos negativos asociados con la implementación de tasas de interés negativas. En sus comentarios a Migros-Magazin, Schlegel enfatizó que hay un alto umbral para adoptar tal política. Además, señaló que la incertidumbre en torno a los aranceles de EE. UU. está impactando negativamente en la economía. A pesar de las discusiones continuas sobre estos temas, los mercados parecen haber ajustado sus expectativas, sin más recortes de tasas esperados para el resto del año.

Estabilidad de la Política Monetaria de Suiza

Estos comentarios del presidente Schlegel confirman que el Banco Nacional Suizo se mantiene en espera. Con los últimos datos de agosto de 2025 mostrando que la inflación suiza se mantiene en 1.6%, no hay presión interna para considerar nuevos recortes. Se observa una señal clara de que el suelo de la política se ha establecido para el futuro previsible. Mirando hacia atrás, el SNB fue agresivo, liderando el ciclo de recortes de tasas en marzo de 2024 y recortando nuevamente en febrero de 2025 hasta el 1.00%. Esa era de flexibilización ha terminado. Esta estabilidad de la política reduce la atractivo de usar el franco suizo como una moneda de financiamiento barato para operaciones de carry frente a monedas de mayor rendimiento. Para los operadores de derivados, esto indica una menor volatilidad implícita en los pares de divisas con franco. Con el banco central enviando señales de estabilidad, la probabilidad de movimientos políticos agudos e inesperados en las próximas semanas ha disminuido. Este entorno favorece estrategias que obtienen beneficios en mercados limitados, como vender opciones strangle en el EUR/CHF.

Preocupaciones por la Incertidumbre de los Aranceles de EE. UU.

La mención de la incertidumbre sobre los aranceles de EE. UU. es un riesgo externo clave, especialmente después de rumores la semana pasada sobre que EE. UU. está considerando nuevos gravámenes sobre bienes industriales europeos. Esta amenaza debería limitar cualquier apreciación significativa del franco, reforzando la idea de que la moneda estará atrapada en un canal bastante predecible. Esto significa que los operadores deben ser cautelosos al comprar opciones de compra lejanas al dinero en el franco. Esta opinión ya está bien reflejada en el mercado de futuros de tasas de interés. La cotización actual muestra que los operadores asignan menos del 10% de probabilidad a otro recorte de tasas del SNB para finales de 2025. El mercado ha digerido completamente el mensaje del SNB, por lo que ahora la estrategia es posicionarse para que este período de estabilidad continúe durante el otoño.

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