Los mercados europeos experimentaron una sesión tranquila, con las acciones perdiendo algunas ganancias iniciales mientras los participantes del mercado procesaban datos y tarifas de EE.UU. En los movimientos de divisas, el dólar disminuyó ligeramente, con el EUR/USD acercándose a 1.1600, y el GBP/USD alcanzando ligeramente 1.3313. El AUD y NZD lideraron las ganancias, cada uno subiendo un 0.5% a 0.6500 y 0.5930 respectivamente. Los índices europeos abrieron positivamente, pero luego retrocedieron, con el DAX y el CAC 40 subiendo un 0.1% y un 0.2%. Los futuros del S&P 500 también ganaron un 0.2%, aunque habían alcanzado un 0.5% más temprano. En el mercado de bonos, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años aumentaron en 3.2 puntos básicos, alcanzando el 4.227%.

Movimientos en el Mercado de Commodities

Los commodities vieron que el oro disminuyó un 0.5% a $3,365.13, deshaciendo ganancias anteriores, mientras que el crudo WTI subió un 1.5% a $66.13, rebotando de su promedio móvil de 100 días de $64.97. Con ningún dato importante esperado en el comercio estadounidense, la atención se centra en el próximo informe del IPC de EE.UU. En otros lugares, las ventas minoristas de la Eurozona aumentaron un 0.3%, mientras que los pedidos industriales de Alemania cayeron un 1.0%. Corea del Sur está en discusiones con las autoridades financieras de EE.UU. sobre el intercambio de divisas. Con los mercados en pausa hoy, vemos este período tranquilo como una oportunidad para prepararnos para lo que viene. El verdadero enfoque no está en los movimientos menores de hoy, sino en el informe del IPC de EE.UU. de la próxima semana. El mercado espera estos datos clave de inflación antes de realizar su próximo movimiento significativo. Este silencio es similar a períodos que vimos en 2023, cuando el índice VIX caía por debajo de 15 justo antes de que un importante informe económico causara un aumento de la volatilidad. Dada la calma actual, la volatilidad implícita es relativamente barata, lo que hace que sea un buen momento para comprar opciones. Creemos que comprar volatilidad a través de straddles o strangles en índices importantes antes de los datos del IPC podría ser una estrategia prudente. Datos decepcionantes recientes de EE.UU., especialmente el débil PMI de servicios ISM y el sombrío informe laboral, sugieren un riesgo claro a la baja para las acciones. Los últimos datos de nóminas no agrícolas del mes pasado mostraron una desaceleración significativa, un contraste marcado con el sólido crecimiento laboral que vimos durante gran parte de 2024. Por lo tanto, comprar opciones de venta protectoras en el S&P 500, con fechas de vencimiento después de la publicación del IPC, podría ser una buena cobertura contra una sorpresa negativa.

Posicionamiento en el Mercado de Divisas

En el mercado de divisas, la debilidad del dólar de hoy podría revertirse fácilmente si la inflación resulta alta, obligando a la Reserva Federal a actuar. Un strangle largo en EUR/USD, que implica comprar tanto una opción de compra como una opción de venta fuera del dinero, podría resultar rentable si el par hace un gran movimiento en cualquier dirección tras la publicación de los datos. Esto nos posiciona para aprovechar un breakout sin tener que predecir la dirección. Los commodities también están atentos a la perspectiva de inflación, con el oro retrocediendo ligeramente de su muy alto precio de $3,365. Vemos esto como un posible punto de entrada para comprar opciones de compra sobre el oro, ya que un panorama económico negativo a partir de los datos del IPC podría desencadenar otra búsqueda de seguridad. Para el petróleo, aunque rebotó de un nivel de soporte técnico, su dirección estará finalmente vinculada al sentimiento de crecimiento global que se definirá por el informe de EE.UU. de la próxima semana. Los movimientos que estamos viendo hoy son probablemente solo ruido mientras el mercado espera. La tarea crítica para los próximos días es construir posiciones que se beneficien de la reacción del mercado a los números de inflación de EE.UU. Este único informe probablemente dictará el sentimiento y la dirección del mercado por el resto del mes.

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