Se anticipa que el Banco de Inglaterra reduzca la tasa base en 25 puntos básicos a 4.00% el 7 de agosto. A pesar de datos mixtos, señales del mercado laboral y la inflación proporcionan evidencia para un mayor alivio.
La inflación subió al 3.6% en junio, en comparación con una previsión de 3.4%, mientras que el desempleo está en aumento y los indicadores de empleo muestran signos de desaceleración. La actividad económica fue débil en el segundo trimestre, ya que el PIB se contrajo, con malas ventas minoristas y producción industrial.
Se espera un Comité de Política Monetaria dividido, con diferentes opiniones sobre si mantener o reducir más la tasa. Algunos miembros pueden apoyar un recorte de 50 puntos básicos debido a los desafíos persistentes en el mercado laboral.
Se anticipa que la futura reducción de la inflación, posiblemente comenzando en el cuarto trimestre, conduzca a recortes adicionales de tasas, con el objetivo de alcanzar una tasa base de 3.00% para 2026. Se espera que el gobernador Bailey evite comprometerse con un camino de tasas específico, dado los problemas continuos de inflación y del mercado laboral.
Se está posicionando para un recorte de tasas. El comercio más directo es a través de derivados de tasas de interés, como comprar futuros del índice promedio de tasa nocturna en libras esterlinas a corto plazo (SONIA). Esto nos permite beneficiarnos si las tasas caen como se anticipa.
Vemos que la libra esterlina es vulnerable a este ciclo de alivio esperado. Una tasa base más baja hace que mantener libras sea menos atractivo, por lo que estamos considerando comprar opciones put en GBP/USD. Esta estrategia nos da el derecho a vender la libra a un precio establecido, protegiéndonos de una caída abrupta mientras limitamos nuestro costo inicial.
La división dentro del Comité de Política Monetaria presenta una oportunidad para el comercio de volatilidad. Con algunos miembros posiblemente presionando por un recorte más grande de 50 puntos básicos, una estrategia de straddle en los futuros de SONIA podría ser rentable. Esta posición ganaría valor ante un movimiento mayor al esperado en las tasas, independientemente de si es un gran recorte o una sorprendente retención.
Para los mercados de acciones, los costos de endeudamiento más bajos suelen ser una señal positiva para las acciones. Creemos que comprar opciones call en el índice FTSE 250 es un movimiento sensato. El índice, que está más expuesto a la economía doméstica del Reino Unido, debería reaccionar favorablemente al estímulo proporcionado por un recorte de tasas, especialmente después de la contracción del 0.2% del PIB reportada para el segundo trimestre.
Mirando más adelante, el camino parece estar establecido para un alivio continuo hacia el 3.00% para 2026, impulsado por un mercado laboral debilitado. El aumento gradual de la tasa de desempleo al 4.3% a principios de este año apoya esta perspectiva a largo plazo. Por lo tanto, estamos considerando posiciones en derivados de mayor plazo que se beneficiarán de esta tendencia sostenida a la baja en las tasas.
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