Posición de la Reserva Federal
El impacto general de los aranceles refleja un aumento de precios único seguido de un retorno a las trayectorias de inflación previas. Sin embargo, esta suposición está bajo examen por parte de los funcionarios de la Reserva Federal, ya que las opiniones divergen sobre los efectos duraderos de los aranceles. Modelos económicos demuestran que los aranceles provocan un impacto de precios único basado en aranceles más bajos de lo esperado. Los aumentos actuales de aranceles podrían extender las presiones inflacionarias más de lo que se previó inicialmente. Este debate continuo implica consideraciones sobre posibles ajustes en las tasas de interés basados en los datos próximos. Si bien algunos están abiertos a recortes de tasas si lo justifican los datos, aún no se han tomado decisiones definitivas. Dado el aumento esperado en los aranceles, estamos pendientes de un potencial salto de 1 punto porcentual en la inflación. El verdadero impacto en los precios para los consumidores suele mostrarse tres a cinco meses después de la implementación. Ahora que estamos a principios de agosto de 2025, los efectos de cualquier arancel impuesto a finales de primavera deberían comenzar a aparecer en los datos económicos muy pronto. Los datos de importación más recientes disponibles para junio de 2025 ya han mostrado que la tasa efectiva de aranceles ha subido al 12.1%, un aumento significativo desde la tasa del 8.3% que vimos en mayo. Esto confirma la tendencia que esperábamos y refuerza la idea de que los precios para los consumidores seguirán esta misma tendencia. Los datos del índice de precios al consumidor (IPC) de julio, que se publicaron la semana pasada, mostraron un aumento inesperado en la inflación básica, lo que sugiere que la transferencia de costos podría estar comenzando. Mirando hacia atrás al periodo 2018-2019, vimos una situación similar donde los aranceles llevaron directamente a precios más altos para los consumidores en unos pocos meses. El análisis histórico de ese tiempo mostró una casi completa transferencia de costos de aranceles a los compradores en EE. UU., lo que apoya nuestra visión de que esta vez no será diferente. Este precedente sugiere que debemos tomar en serio la actual amenaza de inflación.Implicaciones para el mercado
Esto crea un debate serio para la Reserva Federal y desafía la expectativa del mercado sobre un recorte de tasas. Mientras algunos funcionarios ven los aranceles como un choque de precios único, otros están preocupados de que puedan crear una presión inflacionaria más duradera, especialmente si son mayores de lo que los modelos económicos asumen típicamente. Ya hemos visto que el mercado ha reaccionado, con la probabilidad implícita de un recorte de tasas en septiembre cayendo de más del 60% hace un mes a alrededor del 30% hoy. Para los comerciantes de derivados, esto significa que posicionarse para tasas de interés más altas por más tiempo puede ser una estrategia sólida. Las opciones sobre futuros de SOFR que apuestan en contra de un recorte de tasas en septiembre se han vuelto más atractivas. La incertidumbre también sugiere una mayor volatilidad en el mercado, haciendo que instrumentos como los futuros de VIX u opciones sean una posible cobertura útil contra sorpresas políticas o reacciones bruscas del mercado ante los próximos informes de inflación.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
