Los precios del oro aumentaron a $3,350 tras un decepcionante informe de Nóminas No Agrícolas de EE. UU., que mostró que la economía agregó solo 73,000 empleos en julio, frente a las expectativas de 110,000. Estos datos débiles aumentaron la probabilidad de un recorte de tasas de interés en septiembre por parte de la Reserva Federal, lo que provocó una venta masiva del dólar estadounidense y apoyó el aumento del oro. Los funcionarios de la Reserva Federal adoptaron un enfoque cauteloso a pesar de la anticipación del mercado por un recorte de tasas, señalando que la política monetaria actual era “un poco restrictiva”. El informe de NFP de julio también reveló un ligero aumento en la Tasa de Desempleo al 4.2%, junto con un estancamiento en el crecimiento salarial, pintando un panorama económico mixto y reforzando un discurso dovish. La orden ejecutiva del presidente Trump que impone aranceles sobre las importaciones de casi 70 países renovó las preocupaciones comerciales, impactando al dólar estadounidense. La orden establece aranceles del 10% al 41%, con posibles aumentos para socios comerciales importantes como China si las negociaciones fallan. Los rendimientos del Tesoro cayeron tras el informe de NFP, con el rendimiento a 10 años en aproximadamente 4.24%. Esta reducción disminuyó el costo de oportunidad de mantener oro. El oro sigue siendo un activo seguro popular, especialmente en medio de la incertidumbre geopolítica y la volatilidad económica, con bancos centrales de economías emergentes como China e India continuando fortaleciendo sus reservas de oro. Dado el débil informe de empleo y el posterior aumento en el oro, vemos un camino claro hacia posiciones de derivados alcistas en metales preciosos. El mercado ahora está valorando una alta probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Fed en septiembre, lo que históricamente debilita el dólar y aumenta el oro. Deberíamos posicionarnos para un aumento continuo en el oro en las próximas semanas. Para respaldar esta visión, datos recientes muestran que el Índice del Dólar (DXY) ha caído por debajo del importante nivel psicológico de 95.00 por primera vez en más de un año. Además, el último informe del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de mediados de julio de 2025 fue ligeramente más fresco de lo esperado, dando más justificación a la Fed para suavizar la política monetaria. Estos factores crean un fuerte impulso a favor de activos que no generan rendimiento como el oro. Creemos que comprar opciones de compra sobre futuros de oro o ETFs respaldados por oro es la forma más directa de aprovechar esta tendencia. Considerando el potencial de un movimiento fuerte tras la reunión de la Fed en septiembre, estamos mirando opciones de compra con precios de ejercicio de $3,400 y $3,500 para las expiraciones de octubre y noviembre de 2025. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de un repunte continuo con un riesgo definido. La disminución en los rendimientos del Tesoro refuerza aún más nuestra postura alcista, mientras que el rendimiento a 10 años cae al 4.24%, lo que disminuye significativamente el costo de oportunidad de mantener oro. Con los rendimientos cayendo, es más probable que grandes fondos institucionales roten hacia el oro como un refugio de valor. Esperamos que esta tendencia en los rendimientos continúe a medida que las expectativas de recortes de tasas se consoliden. La volatilidad en el mercado del oro ha aumentado, haciendo que las opciones sean más caras. Por lo tanto, también deberíamos considerar “bull call spreads” para reducir el costo inicial de nuestras posiciones. Esto implica comprar una opción de compra a un precio de ejercicio más bajo y vender simultáneamente otra opción de compra a un precio de ejercicio más alto, limitando nuestras ganancias potenciales pero reduciendo nuestro desembolso inicial. Finalmente, la fuerte demanda institucional proporciona un soporte para el mercado. Los datos divulgados por el Consejo Mundial del Oro para el segundo trimestre de 2025 mostraron que los bancos centrales, liderados por China y Turquía, añadieron netamente 270 toneladas métricas a sus reservas. Esta compra constante señala que los principales actores globales también se están posicionando para una debilidad prolongada del dólar y una inestabilidad geopolítica.

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