El informe de empleo de EE. UU. para julio de 2025 mostró un aumento en las nóminas no agrícolas de 73,000, notablemente por debajo de la estimación de 110,000. Las revisiones significativas incluyeron la cifra del mes anterior ajustada de 147,000 a 14,000, con una revisión total mensual de nóminas de -258,000. Las nóminas privadas aumentaron en 83,000 en comparación con una estimación de 100,000, con una revisión anterior a 3,000. Las nóminas en la manufactura disminuyeron en 11,000, en comparación con una caída estimada de 3,000, mientras que el mes anterior fue revisado a -15,000. Las nóminas gubernamentales disminuyeron en 10,000 después de una revisión anterior de 73,000 a 11,000. La tasa de desempleo se situó en 4.2%. Los ingresos promedio aumentaron un 0.3% mes a mes y un 3.9% año a año, cumpliendo con las expectativas. Las horas promedio de la semana laboral fueron de 34.3, ligeramente por encima de la estimación. La tasa de participación en la fuerza laboral fue del 62.2%, con el subempleo en 7.9%, un aumento desde el 7.7%. Tras el informe, las acciones de EE. UU., como el S&P y Nasdaq, mostraron caídas, mientras que los rendimientos y el USD también cayeron. El S&P disminuyó en 53 puntos y el Nasdaq en 243 puntos. La probabilidad de una reducción de tasas en septiembre y diciembre fue del 75% y 72%, respectivamente, tras los datos más débiles.

Impacto de las Revisión de Reportes de Empleo

El informe de empleo presentado hoy es un cambio importante, pero no por el número principal. La enorme revisión a la baja de los datos del mes pasado de 147,000 a solo 14,000 empleos es la verdadera noticia. Esta revisión única pinta un cuadro mucho más sombrío de la economía de lo que entendíamos hasta ayer. Con el presidente de la Fed, Powell, señalando que necesitaba datos de dos meses para la reunión de septiembre, este informe ha proporcionado eso de una sola vez. Dado que el último informe de inflación en julio mostró que el IPC se enfrió a 2.8%, la Fed ahora tiene una señal clara para actuar. El mercado está de acuerdo, valorando en un 75% la posibilidad de una reducción de tasas en la reunión del 17 de septiembre. Estamos viendo que el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años se desploma, cayendo más de 16 puntos básicos a 3.788%. Esta es una señal fuerte para favorecer operaciones que se beneficien de tasas de interés más bajas. Considere posiciones largas en futuros de tasas de interés o la compra de opciones de compra en ETFs de bonos del Tesoro en las próximas semanas.

Reacción de las Acciones y el Dólar Estadounidense

La caída inmediata del mercado de valores muestra preocupación por una posible recesión, lo que estos datos ahora hacen más plausible. Esperamos que la volatilidad aumente significativamente antes de la decisión de la Fed en septiembre, ya que el VIX ya ha aumentado más del 30% hoy, cotizando por encima de 19. Comprar opciones de venta en índices como el S&P 500 o Nasdaq 100 puede servir como una valiosa protección contra más malas noticias económicas. Un dólar estadounidense más débil es el resultado lógico, ya que tasas de interés más bajas reducen su atractivo para los inversores extranjeros. Esta tendencia probablemente continuará a medida que el mercado consolide sus apuestas por una reducción de tasas por parte de la Fed. Vender el dólar frente a monedas como el euro o el yen es una forma directa de posicionarse para esto. Hemos visto esto antes, particularmente al mirar el período previo a 2008. Las revisiones significativas a la baja en los números de nómina fueron un indicador temprano clave de que el mercado laboral era más débil de lo informado. Esta historia sugiere que deberíamos tomar las revisiones de hoy como una seria advertencia de una aguda desaceleración económica. Los detalles del informe muestran que la debilidad es generalizada, con la manufactura y los servicios profesionales perdiendo empleos. Fuera del resistente sector de salud, el sector privado está tambaleándose, lo que se alinea con los datos recientes que muestran que las ventas minoristas han caído durante tres meses consecutivos. Esto confirma que el consumidor estadounidense, el motor de la economía, finalmente se está quedando sin energía.

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