Durante la sesión europea, la atención se centra en el informe preliminar de IPC de la Eurozona. Se anticipa que el IPC interanual sea del 1.9% en comparación con el anterior 2.0%, mientras que el IPC Core se sitúa en 2.2%, bajando de 2.3%. El sentimiento del mercado muestra una disminución en la probabilidad de un recorte de tasas, ahora alrededor del 38%. Los datos económicos mejorados y los riesgos de inflación sugieren pasos cautelosos por parte de los responsables de la política económica. En la sesión americana, la atención se centra en el informe de NFP de EE.UU. Se esperan cifras de nómina de 110,000, una disminución de 147,000 anteriormente. Se pronostica que la tasa de desempleo aumente al 4.2% desde 4.1%. Se espera que el crecimiento de los ingresos por hora, interanual, aumente ligeramente a 3.8% desde 3.7%. La medida mensual se proyecta en 0.3%, frente al 0.2% anterior.

Enfoque del Presidente de la Fed, Powell

El presidente de la Reserva Federal, Powell, destacó la importancia de equilibrar la demanda y la oferta laboral, relacionándolo con las estadísticas de desempleo. La atención se mantiene principalmente en la tasa de desempleo. Además, el informe del PMI Manufacturero ISM de EE.UU. seguirá a la publicación del NFP, con una expectativa de 49.5 en comparación con un anterior de 49.0. Sin embargo, la atención se centra principalmente en los informes de NFP y IPC a menos que haya grandes desviaciones en los datos del PMI. Dada la atención en el informe de NFP de hoy en EE.UU., debemos prepararnos para una volatilidad aumentada. La expectativa de una desaceleración en el crecimiento de empleo a 110K, contrastada con un crecimiento acelerado de los salarios anuales del 3.8%, crea una señal contradictoria para la Reserva Federal. Esta tensión entre un mercado laboral enfriado y una inflación persistente es donde surgirán oportunidades de trading. Estamos prestando especial atención a la tasa de desempleo, ya que el presidente de la Fed lo ha destacado como una medida clave del equilibrio del mercado laboral. Los últimos datos de IPC de EE.UU. para junio de 2025 mostraron una inflación subyacente obstinadamente en 3.5%, haciendo que los datos laborales de hoy sean aún más críticos para el próximo movimiento de la Fed. Recordamos la inestabilidad del mercado a finales de 2023, cuando señales mixtas similares llevaron a oscilaciones significativas en los rendimientos del Tesoro. Una tasa de desempleo más alta de lo esperado, por encima de la proyección del 4.2%, probablemente aumentaría las apuestas del mercado por un recorte de tasas por parte de la Fed más tarde este año. Esto podría debilitar el dólar y favorecer las acciones. Por el contrario, un número en o por debajo del 4.1% reforzaría la narrativa de “más alto por más tiempo”, especialmente con las presiones del crecimiento salarial.

Opciones y Posicionamiento Estratégico

Para posicionarnos para esto, vemos valor en opciones que se beneficien de un movimiento de precio agudo, sin importar la dirección. El índice VIX ha estado subiendo, tocando recientemente 18 desde mínimos cerca de 14 a principios del verano, mostrando una creciente ansiedad en el mercado. Comprar straddles o strangles en principales índices antes del informe podría ser una forma prudente de operar la volatilidad esperada. A través del Atlántico, los datos del IPC de la Eurozona también influirán en los mercados de divisas. Con la producción industrial alemana mostrando un aumento sorpresa la semana pasada, el ligero enfriamiento esperado en el IPC de hoy es poco probable que empuje al BCE hacia un recorte de tasas. Esto refuerza una divergencia de políticas que podría favorecer al Euro, particularmente si los datos de NFP de EE.UU. resultan ser débiles. Aunque el PMI Manufacturero ISM es un enfoque secundario, no lo vamos a ignorar por completo. Hemos visto una tendencia a la baja en el crecimiento de empleo, promediando alrededor de 150K en el segundo trimestre de 2025 desde más de 200K a finales de 2024. Un gran desfasaje en la cifra del ISM, por debajo de la expectativa de 49.5, podría amplificar cualquier reacción negativa del informe de empleo.

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