El ministro de asuntos exteriores francés ha comentado sobre el acuerdo comercial entre Estados Unidos y la Unión Europea, señalando que aportará estabilidad temporal. El acuerdo es visto por el lado europeo como una solución a corto plazo.
Ciertos sectores franceses, como la aeronáutica y las bebidas alcohólicas, quedan excluidos del acuerdo, pero se considera que es en gran parte desequilibrado. Este arreglo temporal podría continuar durante varios meses o hasta el final del mandato de Trump.
Aunque se ha evitado un escenario de peor caso, persisten preguntas sobre la percepción del mercado. Hay especulaciones sobre si este acuerdo será visto como positivo en un contexto más amplio.
Creemos que la declaración del ministro señala un período de calma temporal, no una resolución duradera. Esto crea un entorno engañoso donde la volatilidad subyacente del mercado puede estar mal evaluada. Por lo tanto, los comerciantes de derivados deben centrarse en estrategias que aprovechen la incertidumbre futura, en lugar de la estabilidad a corto plazo que proporciona este acuerdo.
El Índice de Volatilidad CBOE (VIX), una medida clave de la turbulencia esperada en el mercado, ha estado recientemente en el rango relativamente bajo de 13-15, reflejando este alivio a corto plazo. Sin embargo, la curva de futuros del VIX muestra que los contratos para entrega en los próximos meses se están negociando a una prima, con precios superiores a 17 para más adelante en el año. Esto indica que, aunque el mercado esté tranquilo ahora, está evaluando una mayor volatilidad para el período en que el oficial sugiere que la estabilidad del acuerdo puede terminar.
Dada esta dinámica, vemos una oportunidad en comprar opciones de compra y venta a más largo plazo sobre índices de mercado amplios como el S&P 500 o el Euro Stoxx 50. Comprar estos derivados ahora, mientras su volatilidad implícita es relativamente baja, es más barato que esperar a que la inevitable retórica política se reanude. Esta estrategia permite a los comerciantes posicionarse para un movimiento significativo en el mercado varios meses adelante.
Históricamente, momentos similares de calma inducidos por la política han sido seguidos de picos agudos de volatilidad. Durante la cúspide de la disputa comercial entre Estados Unidos y China en 2019, el VIX se disparó repetidamente de menos de 15 a más de 25 tras periodos de aparente progreso que luego se desmoronaron. Este patrón histórico apoya la idea de que la actual estabilidad es frágil y probablemente temporal.
Aunque sectores europeos específicos como la aeronáutica están momentáneamente protegidos, su perspectiva a largo plazo sigue vinculada a la naturaleza desequilibrada del acuerdo mencionado por el ministro. Por lo tanto, estamos considerando opciones de venta protectoras en empresas individuales sensibles al comercio transatlántico, incluso aquellas actualmente exentas. Esto es una cobertura prudente contra la posible caída del acuerdo más adelante en el año.
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