Un alto funcionario de la administración ha confirmado que el marco comercial entre EE. UU. y la UE no concluyó sobre los aranceles de aeronaves. La investigación en curso sobre aeronaves significa que los aranceles se mantendrán en cero hasta que se complete el análisis.
Existe la posibilidad de que las aeronaves eviten los aranceles, pero la decisión final depende del resultado de la investigación. Mientras tanto, el arancel del acero se mantiene firme en el 50%.
Vemos el retraso en los aranceles de aeronaves como un alivio temporal, no como una solución. Esto reduce el riesgo inmediato para las principales empresas aeroespaciales, pero la investigación en curso significa que la incertidumbre regresará. Los comentarios del funcionario sugieren que es probable un resultado positivo, pero no tomaremos posición hasta que la investigación termine formalmente.
Esta amenaza persistente de futuros aranceles limita el potencial de crecimiento del sector aeroespacial. Históricamente, los anuncios de aranceles en el prolongado conflicto de la OMC han causado caídas agudas en las acciones, como Boeing y Airbus, de 3-5% en un solo día. Creemos que vender opciones de compra ligeramente fuera del dinero en fondos de inversión de aeroespacial ofrece una forma de generar ingresos a partir de este potencial limitado.
La continuación de los aranceles del acero mantiene un obstáculo significativo para los fabricantes industriales y automotrices nacionales. Estos sectores enfrentan altos costos de producción, lo que reduce sus márgenes de ganancia. Los datos del Instituto Americano del Hierro y el Acero muestran que las importaciones siguen siendo un factor clave, y esta política asegura que el acero europeo no aliviará las presiones de precios nacionales.
Para los comerciantes, esto significa que la brecha de rendimiento entre los productores de materias primas y los consumidores industriales probablemente persistirá. Vemos oportunidades en operaciones de pares, apostando por los productores de acero mientras somos cautelosos con los fabricantes que han señalado específicamente los costos de materiales como un lastre para las ganancias. Este problema de costos para los consumidores no se solucionará en el corto plazo.
Esta política comercial mixta indica que la volatilidad amplia del mercado podría estar mal valorada. Aunque el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) ha estado recientemente por debajo de 15, representando una calma significativa en el mercado, estos problemas comerciales no resueltos son catalizadores conocidos para picos repentinos. La falta de un acuerdo integral deja la puerta abierta para futuras fricciones comerciales.
Dado el bajo costo actual de las opciones, creemos que es prudente construir posiciones de protección. Comprar opciones de venta a medio plazo en índices de mercado amplios como el SPY proporciona una cobertura barata contra una sorpresa negativa del resultado de la investigación sobre aeronaves. Esto es una póliza de seguro de bajo costo contra las tensiones comerciales renovadas.
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