Se espera que Estados Unidos y China amplíen su tregua arancelaria por tres meses adicionales. Esta decisión se prevé que ocurra durante las conversaciones comerciales que comienzan el lunes en Estocolmo.
La suspensión actual de aranceles estaba programada para finalizar el 12 de agosto. Durante esta tercera ronda de negociaciones, ambos países abordarán preocupaciones importantes, como los problemas de sobrecapacidad industrial de China, sin esperar avances inmediatos.
Además, la delegación china planea cuestionar al equipo comercial estadounidense sobre los aranceles relacionados con el fentanilo. Buscan claridad sobre los límites que Estados Unidos pretende establecer en esta área.
Dada la esperada extensión de tres meses de la tregua arancelaria, creemos que los comerciantes deberían considerar vender la volatilidad a corto plazo. El índice de volatilidad CBOE, o VIX, históricamente disminuye durante períodos de estabilidad percibida; por ejemplo, a menudo caía por debajo de 15 durante pausas anteriores en las negociaciones comerciales. Este entorno hace que estrategias como vender straddles de corto plazo o condores de hierro en índices de mercado amplios sean potencialmente rentables, ya que la disminución del precio de las opciones se acelera.
Sin embargo, la falta de avances esperados en los puntos críticos sugiere que la incertidumbre subyacente regresará. Esto hace que comprar volatilidad de más largo plazo, como opciones con vencimientos más allá de la nueva ventana de tres meses, sea una cobertura prudente. Las preocupaciones no resueltas sobre la sobrecapacidad industrial crean un catalizador predecible para un aumento futuro de la volatilidad una vez que se acerque la nueva fecha límite.
Vemos oportunidades en acciones específicas de sectores, particularmente en tecnología e industrias, que son muy sensibles a la percepción comercial. Con el comercio de bienes entre EE. UU. y China superando los $575 mil millones en 2023, incluso una calma temporal puede proporcionar un leve impulso a estas acciones. Los comerciantes podrían implementar estrategias como spreads de put alcista en ETFs de semiconductores para capitalizar esta estabilidad a corto plazo mientras definen su riesgo.
El enfoque de la delegación china en los aranceles relacionados con el fentanilo añade un variable no económica que podría complicar futuras conversaciones. Esto refuerza la idea de que la relación central sigue siendo frágil y cualquier reacción positiva del mercado debe ser vista como temporal. Por lo tanto, monitorearemos los derivados de divisas vinculados al yuan, ya que su estabilidad será un indicador clave de la confianza del mercado en la tregua tras la presión de su equipo comercial.
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